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公司目前在手項(xiàng)目規(guī)模1.48 萬(wàn)噸/日，已投運(yùn)產(chǎn)能5600 噸/日，預(yù)計(jì)公司今年在手項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)開工和投產(chǎn)，產(chǎn)能有望達(dá)到9100 噸/日，奠定了公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，公司定增重啟，對(duì)未來(lái)的項(xiàng)目落地進(jìn)度也提供了保障。
    設(shè)立多個(gè)事業(yè)部，外延擴(kuò)張值得期待：公司2015 年設(shè)立了填埋氣、水處理、海外業(yè)務(wù)等多個(gè)事業(yè)部，將成為未來(lái)業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。其中海外并購(gòu)值得期待。公司3 月24 日宣布參與某海外環(huán)保企業(yè)股權(quán)收購(gòu)競(jìng)標(biāo)并入圍了下一輪競(jìng)標(biāo)流程，該企業(yè)主要從事城市廢棄物處理的全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。此前公司參與收購(gòu)德國(guó)EEW 公司，意欲拓展海外垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)。盡管并購(gòu)最終未能成功，但為公司積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。因此，短短1 個(gè)月后，再次推進(jìn)海外擴(kuò)張，顯示了公司海外并購(gòu)的決心和野心，考慮上次收購(gòu)的規(guī)模及積極性，我們認(rèn)為本次收購(gòu)的規(guī)模和收購(gòu)結(jié)果均將非常值得期待。
    推行員工持股計(jì)劃，上下利益一致：公司啟動(dòng)第一期員工持股計(jì)劃，涉及公司董監(jiān)高、核心骨干等共148 人，約占公司2015 年底員工總數(shù)的11.76%。持股計(jì)劃的資金總額不超過(guò)10,800 萬(wàn)元，推進(jìn)員工持股對(duì)捋順公司內(nèi)部員工的積極性具有重大推動(dòng)作用，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    維持盈利預(yù)測(cè)，即16-18 年EPS 分別為0.53、0.76、1.00 元。可比公司2016 年P(guān)E為26 倍，我們看好公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)主業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)，以及外延并購(gòu)戰(zhàn)略的決心，并考慮市值優(yōu)勢(shì)，給予公司20%溢價(jià)，即2016 年31 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.43 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    垃圾焚燒項(xiàng)目推進(jìn)速度不達(dá)預(yù)期；公司設(shè)備銷售和工程開工低預(yù)期
    外延擴(kuò)張低于預(yù)期。