>> 興業(yè)證券-禾盛新材(002290)公司點評報告：主業(yè)小幅下滑，靜待定增落地-160414
| 上傳日期： |
2016/4/18 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
吳畏，傅慧芳 |
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凈利潤同比大增是由于2014年度對金馬影視計提了長期股權投資損失，導致2014 年業(yè)績大幅下滑。
中科創(chuàng)入主，轉型供應鏈金融：公司2015 年非公開發(fā)行方案擬募集資金近28 億元，投向互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融管理信息平臺、商業(yè)保理、融資租賃、數(shù)字印刷PCM 生產線等項目，謀求向供應鏈金融領域戰(zhàn)略轉型升級，實現(xiàn)產融雙驅模式。方案目前已經(jīng)獲得證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，預計近期有望加速推進。
商業(yè)保理起步，未來有望放量：商業(yè)保理公司注冊在深圳前海，計劃投資15 億元，2015 年已經(jīng)初步開展了商業(yè)保理業(yè)務，小幅貢獻營業(yè)收入360萬元。隨著定增方案的加速推進，待募集資金到位后，我們預計保理資產規(guī)模將快速增長，未來有望大幅貢獻利潤。
盈利預測：假設公司原主業(yè)盈利能力保持平穩(wěn)，每年貢獻凈利潤約0.3 億元；供應鏈金融業(yè)務：假設定增于2016 年上半年完成，募集資金后投向保理和租賃業(yè)務，預計供應鏈金融業(yè)務2016、2017 年貢獻凈利潤分別為0.9 億、2.4 億元，公司2016、2017 年歸母凈利潤合計為1.2 億、2.7 億，首次覆蓋給予增持評級。
風險提示：下游家電行業(yè)持續(xù)低迷拖累公司主業(yè)繼續(xù)下滑、供應鏈金融業(yè)務發(fā)展不及預期。
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