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    報(bào)告導(dǎo)讀
    公司PCM/VCM 產(chǎn)品將隨行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，未來(lái)將逐步加大suslike 和裝修裝飾材料等領(lǐng)域的投入，邁向轉(zhuǎn)型升級(jí)的道路。
    投資要點(diǎn)
    . 未來(lái)公司將轉(zhuǎn)型發(fā)展
    上半年公司收入5.38 億元，凈利潤(rùn)2207 萬(wàn)元，目前產(chǎn)品95%用于家電外觀材料（VCM/PCM)，公司產(chǎn)品還可以用于裝飾、電梯等建筑建材，未來(lái)將加大差異化經(jīng)營(yíng)力度，逐步進(jìn)入其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。
    . suslike、建筑裝飾用品將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)1、傳統(tǒng)產(chǎn)品隨行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展
    公司目前外觀材料主要用于冰箱、洗衣機(jī)側(cè)板及面板，是國(guó)內(nèi)家電面板材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)冰洗行業(yè)增速的逐漸放緩，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品將隨行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    2、suslike 預(yù)計(jì)明年將批量供貨
    公司于2012 年開始研發(fā)投入suslike 產(chǎn)品，該產(chǎn)品目前已送至三星、西門子等公司試用，主要替代中高端冰箱、洗衣機(jī)中的不銹鋼產(chǎn)品，公司產(chǎn)品具有較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)年底可能小批量試用，產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1500 噸/月，預(yù)計(jì)最遲于2014 年一季度產(chǎn)量達(dá)到500 噸/月。
    3、建筑裝飾材料將成為公司發(fā)展方向之一
    公司產(chǎn)品還可用于替代墻磚等裝飾產(chǎn)品，成本優(yōu)勢(shì)明顯：墻磚每平方米單價(jià)100元以上，而公司產(chǎn)品價(jià)格不足五十元。產(chǎn)品生產(chǎn)線將于2014 年上半年安裝，經(jīng)調(diào)試完畢后，預(yù)計(jì)在2014 年底開始批量供貨。
    . 盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)公司2013 年、2014 年、2015 年的每股收益分別為0.22 元、0.29 元、0.35 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為40 倍、31 倍、26 倍，雖然目前公司估值相對(duì)較高，但是我們認(rèn)為未來(lái)兩年轉(zhuǎn)型可期，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)可能性較大，維持 “增持”投資評(píng)級(jí)。