>> 浙商證券-禾盛新材(002290)點評報告：一季度凈利潤增速進一步下滑-130419
| 上傳日期： |
2013/4/19 |
大?。?/td>
| 468KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉遲到 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
一季度凈利潤繼續(xù)下滑
2013 年公司一季度營業(yè)收入2.3 億元，同比下降19.7%，營業(yè)利潤1255.7 萬元，同比下降27.9%，歸屬于母公司所有者凈利潤1200 萬元，同比下降22.3%，每股收益0.06 元，公司一季度經(jīng)營相對去年第四季度有所回暖。
冰洗行業(yè)今年或有所回暖 第二季度業(yè)績或向上
2013 年1-2 月，我國冰箱、洗衣機累計產(chǎn)量分別為1251.9 萬臺、969.6 萬臺，同比分別上漲5.73%、5.86%；2012 年冰箱產(chǎn)量同比下降3.13%，洗衣機產(chǎn)量同比增長1.05%，下游冰洗行業(yè)已有一定程度回暖。從2012 年第四季度開始，我國房地產(chǎn)行業(yè)逐步回暖，10-12 月份，我國商品住宅銷售面積同比增長12.43%，2013 年第一季度，住宅銷售面積1.89 億平方米，同比增長41.2%。
冰箱、洗衣機需求滯后房地產(chǎn)銷售約6 個月左右，因此，預(yù)計2013 年冰洗行業(yè)景氣度可能將有所回升。公司PCM、VCM 板主要用于冰箱、洗衣機，未來隨著下游行業(yè)需求增加公司業(yè)績也將有望逐步走出低谷。
毛利率相對穩(wěn)定 費用率增加
2013 年第一季度綜合毛利率保持相對穩(wěn)定，毛利率為11.9%，同比下降0.2 個百分點，但是由于出口費用大幅增加，從而導(dǎo)致銷售費用率提高1.7 個百分點，達到3.6%，期間費用率也達到7.7%，增加2.4 個百分點，一季度公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司2013-2014 年的每股收益分別為0.13 元、0.15 元，由于公司利潤水平較低，動態(tài)估值較高，但是未來兩年公司出口業(yè)務(wù)有望進一步擴大，可能帶來一定收入和利潤增長，另一方面進入產(chǎn)品進入建材等新的應(yīng)用領(lǐng)域或為公司發(fā)展帶來一定機會，暫時維持“增持”投資評級。
|
|
