>> 東吳證券-楚天科技(300358)15年報點評-醫(yī)藥機器人還是看楚天-160418
| 上傳日期： |
2016/4/19 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
洪陽 |
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2015 年公司每10 股轉增5 股送1 股， 派發(fā)現(xiàn)金紅利 1.05 元（含稅），連續(xù)三年轉增股本，分紅比例在20%左右，凸顯公司高速成長性。
傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售大幅下滑，內(nèi)生外延培育公司新增長點：2015年公司傳統(tǒng)產(chǎn)品安瓿線和西林瓶線銷售分別同比下降49.76%和 45.19%，連續(xù)兩年大幅下降；凍干制劑生產(chǎn)整體解決方案2014 年放量以后增長疲乏，全年同比下降31.70%；全自動燈檢機、卡式瓶線及其他單機銷量均下降，僅有口服液聯(lián)動線、大輸液聯(lián)動線等產(chǎn)品銷售收入較上年同期有所增加；膠塞/鋁蓋清洗機、進出料系統(tǒng)、配液系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)及滅菌柜等新產(chǎn)品銷售收入較上年同期大幅增加，銷售收入占總營業(yè)收入的近10%；全資子公司楚天華通實現(xiàn)的營業(yè)收入占公司營業(yè)收入總額的比例為17.64%；并表短期對公司業(yè)績支撐明顯。
全產(chǎn)品戰(zhàn)略+全球化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進：公司圍繞“一縱一橫一平臺”的戰(zhàn)略目標，先后并購四川省醫(yī)藥設計院和上海睿想科技，目前一縱還缺凈化工程和智能倉儲物流系統(tǒng)，外延并購值得期待；公司海外業(yè)務快速增長，由2015 年同比增長105.8%，占總營收17.9%，業(yè)務覆蓋30 多個國家。
研發(fā)加碼，立足智能機器人，布局工業(yè)4.0：2015 年公司研發(fā)，研發(fā)投入由2014 年的5856 萬增加至9894 萬，占營業(yè)收入比例由5.83%提高至10.15%，全力進行智能后包裝線、醫(yī)用及醫(yī)療機器人等新產(chǎn)品的研發(fā)。2016 年 2 月公司推出 SFSR-2 型智能機器人預灌封無菌生產(chǎn)系統(tǒng)并設立楚天機器人有限公司，全面開展機器人業(yè)務，預計2016 年銷售1 億。和西門子戰(zhàn)略合作，進一步加快公司向打造高度自動化、智能化的醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)4.0 智慧工廠整體解決方案發(fā)展。
盈利預測：我們預計2016-2018 年營業(yè)收入分別為 12.92 億、16.94 億和 20.49 億元； 歸屬母公司凈利潤為1.94 億、 2.54億和 3.07 億元；折合EPS 分別為0.69 元、0.91 元和 1.10 元。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)和推廣力度及外延并購速度不達預期。
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