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我們看好金隅股份及冀東水泥整合后，京津冀區(qū)域集中度的大幅提升，而京津冀一體化基建需求的釋放以及去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)將進(jìn)一步優(yōu)化區(qū)域供求格局，維持2016-17 年EPS 預(yù)測0.64、0.76 元，維持目標(biāo)價(jià)11.95 元，維持“增持”評級。
    金隅股份將控股冀東集團(tuán)（下屬冀東水泥、ST 冀裝），金隅股份以現(xiàn)金認(rèn)購冀東集團(tuán)新增注冊資本或受讓冀東集團(tuán)原股東股權(quán)，使得金隅股份控股冀東集團(tuán)的股權(quán)比例不低于51%；。金隅股份及冀東集團(tuán)將水泥及混凝土資產(chǎn)注入冀東水泥：冀東水泥向金隅股份及冀東集團(tuán)非公開發(fā)行股份購買兩者水泥及混凝土等相關(guān)業(yè)務(wù)并募集配套資金。冀東水泥成為兩家的全部水泥業(yè)務(wù)的上市平臺；金隅冀東整合的進(jìn)展速度大超預(yù)期，并且為其他國資水泥企業(yè)提供整合范本，金隅及冀東目前整合方案兌現(xiàn)了之前市場最樂觀的預(yù)期，體現(xiàn)出供給側(cè)改革的方向：國資主導(dǎo)、行政推動；
    改寫市場格局：我們測算，兩家企業(yè)整合后將控制京津冀地區(qū)56%的水泥熟料產(chǎn)能，冀東水泥成為金隅股份的控股水泥上市平臺，未來也將是京津冀唯一水泥上市龍頭企業(yè)，而目前京津冀區(qū)域的惡性競爭令水泥業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，整合改寫競爭格局，疊加了京津冀一體化的基建需求啟動，及環(huán)保壓力下小產(chǎn)能的退出，我們看好京津冀地區(qū)水泥價(jià)格的上行明顯彈性。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢風(fēng)險(xiǎn)