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公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。同時(shí)公司預(yù)計(jì)16 年1-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.26~2.93 億元，同比增長(zhǎng)0%~30%。
    ■田田圈互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈快速發(fā)展：受全球農(nóng)藥市場(chǎng)整體低迷的影響，公司主營(yíng)收入小幅下滑。16 年公司繼續(xù)重點(diǎn)推動(dòng)田田圈發(fā)展，結(jié)盟各縣級(jí)區(qū)域最優(yōu)秀的經(jīng)銷商和零售商，打造最優(yōu)的區(qū)域運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，同時(shí)也積極配合當(dāng)?shù)卣拖嚓P(guān)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，不斷完善農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。一季度公司毛利率38.11%，與去年基本持平，三項(xiàng)費(fèi)用率32.2%，同比增加6.67 個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率16.26%，同比增加4.33個(gè)百分點(diǎn)。一季度對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大的兩個(gè)因素包括：1）由于公司授予第二次限制性股票以及期權(quán)的費(fèi)用增加，管理費(fèi)用由去年同期的6426.41 萬(wàn)元上升至9779.22 萬(wàn)元，同比增加52.17%；2）投資凈收益8119.12 萬(wàn)元，較去年一季度增加了7068.49 萬(wàn)元，同比增加672.78%，主要是由于收購(gòu)控股經(jīng)銷商產(chǎn)生的投資收益所致?？鄢@兩個(gè)一次性因素的影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7624.25 萬(wàn)元。
    ■田田圈布局進(jìn)展順利，打造大三農(nóng)生態(tài)圈：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■農(nóng)村電商已經(jīng)撲面而來(lái)，線下資源爭(zhēng)奪成為關(guān)鍵：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■強(qiáng)化專利產(chǎn)品研發(fā)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■常隆事件發(fā)酵無(wú)礙公司中長(zhǎng)期價(jià)值，維持“買入-A”評(píng)級(jí)：近期央視報(bào)道關(guān)于參股公司常隆化工的環(huán)保事件，我們將持續(xù)關(guān)注該事件的進(jìn)程。而從更長(zhǎng)時(shí)間的角度看，我們認(rèn)為該事件無(wú)礙公司價(jià)值，我們繼續(xù)看好公司在農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行的積極轉(zhuǎn)型，期待其成為中國(guó)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)三農(nóng)企業(yè)。我們預(yù)測(cè)公司16-18 年EPS 分別為0.34、0.47、0.63 元，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)藥行業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，田田圈進(jìn)展低于預(yù)期