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公司教育與信息安全業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.23億元，比上年同期增長(zhǎng)20.79%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.30億元，比上年同期增長(zhǎng)29.67%。其中教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.31億元，比上年同期增長(zhǎng)34.57%，公司重點(diǎn)開拓教育業(yè)務(wù)效果顯著。信息安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.07億元，比上年同期增長(zhǎng)10.04%；公司整體毛利率水平穩(wěn)中有升，其中教育業(yè)務(wù)毛利率較上年同期相比上升了4.13%，安全業(yè)務(wù)毛利率較上年同期相比上升了5.43%。
    期間費(fèi)用率有所上升，研發(fā)投入不斷加大。2015年，公司期間費(fèi)用率上升31.02%，其中管理費(fèi)用上升明顯，同比上升62.89%，系合并范圍變化、人工費(fèi)用及研發(fā)投入增加所致。報(bào)告期內(nèi)，公司不斷加大研發(fā)投入，累計(jì)投入資金7273萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的7.11%，同比增長(zhǎng)34.47%。
    內(nèi)生+外延，不斷推進(jìn)教育生態(tài)建設(shè)和信息安全業(yè)務(wù)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步聚焦兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，堅(jiān)持內(nèi)生+外延的發(fā)展策略，豐富產(chǎn)品線，拓展市場(chǎng)。
    隨著國(guó)內(nèi)智慧校園建設(shè)龍頭企業(yè)康邦科技的加入，夯實(shí)了立思辰在教育信息化行業(yè)的領(lǐng)先地位，同時(shí)完成了區(qū)域云平臺(tái)+智慧校園+課堂應(yīng)用的校內(nèi)用戶入口戰(zhàn)略布局。在此基礎(chǔ)上，公司將加速圍繞K12核心用戶的核心需求進(jìn)行立思辰互聯(lián)網(wǎng)教育生態(tài)布局。公司擬收購(gòu)的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的海外院校服務(wù)提供商加誠(chéng)博教、互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)企業(yè)叁陸零教育集團(tuán)，將圍繞K12用戶提分與升學(xué)兩大核心需求進(jìn)一步完善教育服務(wù)板塊布局，打通校內(nèi)校外資源，開拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司安全業(yè)務(wù)目前已形成數(shù)據(jù)全生命周期安全管控系列產(chǎn)品、國(guó)產(chǎn)化平臺(tái)解決方案、工控安全為基礎(chǔ)的三大產(chǎn)品體系。重組江南信安，進(jìn)一步提升了公司安全業(yè)務(wù)板塊的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：公司教育與信息安全業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，堅(jiān)持內(nèi)生+外延的發(fā)展戰(zhàn)略，我們看好其未來(lái)“教育信息化+教育服務(wù)”的教育大生態(tài)建設(shè)。預(yù)計(jì)2016-2018年歸母凈利潤(rùn)分別為1.83億、2.47億、3.16億，攤薄EPS分別為0.24、0.33和0.42元，對(duì)應(yīng)的PE分別為86、64、50倍。首次覆蓋，給予審慎推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)?fù)顿Y收益未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、集團(tuán)化管理風(fēng)險(xiǎn)。