>> 國泰君安-華英農(nóng)業(yè)(002321)2016年1季報點評：積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，下游布局更趨完善-160422
| 上傳日期： |
2016/4/22 |
大小： |
325KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾 |
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“增持”評級。
投資要點：
維持“增持”評級。公司作為肉鴨養(yǎng)殖龍頭，充分受益行業(yè)景氣回升，同時公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸與升級值得期待?？紤]鴨類產(chǎn)品價格變化，預(yù)計公司2016-18 年EPS 為0.54/0.73/0.8 元（均維持不變），維持目標(biāo)價16 元，“增持”評級。
受1、2 月鴨價調(diào)整拖累，業(yè)績略低于預(yù)期。16Q1，公司實現(xiàn)營收3.9 億（-17.1%），歸母凈利潤987 萬元（-26.8%），業(yè)績略有下降主要源于鴨類產(chǎn)品價格同比有所下滑。中報業(yè)績區(qū)間：1500~2500 萬元，同比-28.7%~+18.9%。
產(chǎn)業(yè)升級逐步推進(jìn)，打造公司高端品牌。公司擬合資成立華英錦繡糧業(yè)公司，總投資5000 萬元，其中公司出資2600 萬元，華英錦繡擁有托市收儲資格獲取穩(wěn)定利潤，并保證公司原料需求與質(zhì)量；同時，公司擬于豐城市生態(tài)硒谷現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范區(qū)，籌建年2000 萬只麻鴨屠宰、年產(chǎn)30 萬噸富硒畜禽飼料、年2 萬噸精品熟食綜合加工項目，分三期投資，總投資額4.59 億元（其中公司投資額3.82 億元），該項目建成后，公司將充分利用豐城地區(qū)的富硒特點，打造高端產(chǎn)品積極拓展下游及副產(chǎn)品，大力提升產(chǎn)品附加值。公司擬合資成立杭州新塘華英羽絨公司，投資總額7 億元，其中公司出資比例為51%。
新塘華英著力開拓羽絨市場，實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，對應(yīng)業(yè)績承諾：2016-18年扣非后凈利潤不低于6000/8500/11000 萬元。同時，公司擬與江蘇冉冉、無錫科翔食品共同投資1000 萬元成立華冉食品（其中公司持股比例45%），華冉食品以醬香鴨產(chǎn)品為主打產(chǎn)品。
風(fēng)險提示：禽價低迷風(fēng)險、疫病風(fēng)險、食品安全等
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