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并表炎黃新星也貢獻(xiàn)了一部分收入增長(zhǎng)。公司盈利增速高于收入增速，因其銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用并未與營(yíng)業(yè)收入同步增長(zhǎng)，體現(xiàn)出公司收購(gòu)整合后協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
    向電信以外行業(yè)拓展顯成效，電信運(yùn)營(yíng)商占比下降至52.39%
    公司自12 年開(kāi)始按戰(zhàn)略規(guī)劃拓展業(yè)務(wù)到電信以外行業(yè)，包括金融、工業(yè)、政府/軍隊(duì)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，實(shí)行多元化發(fā)展戰(zhàn)略。目前電信行業(yè)占營(yíng)業(yè)收入比率已從2011 年的接近100%下降到2015 年的52.39%。公司擺脫了對(duì)單一行業(yè)和單一客戶依賴后將能更好抵御風(fēng)險(xiǎn)并擁有更大的市場(chǎng)空間16-18 年業(yè)績(jī)分別為0.586 元/股、0.807 元/股、1.118 元/股我們根據(jù)公司各個(gè)子公司行業(yè)特性和往年完成業(yè)績(jī)情況預(yù)測(cè)盈利并加總，預(yù)計(jì)2016-18 年?duì)I業(yè)收入分別為12.03 億、15.48 億、20 億元；對(duì)應(yīng)收入增速29.20%、28.71%、29.18%；凈利潤(rùn)3.31、4.56、6.32 億元；盈利增速44.91%、37.77%、38.56%；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    大數(shù)據(jù)行業(yè)在中國(guó)開(kāi)拓市場(chǎng)需要較高的客戶教育成本，公司新業(yè)務(wù)發(fā)展可能不及預(yù)期；海外子公司Cotopaxi2016 年經(jīng)營(yíng)情況需關(guān)注。