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    點(diǎn)評(píng)：
    全球汽車(chē)銷(xiāo)量總體放緩，汽車(chē)電子快速發(fā)展，汽車(chē)零部件迎來(lái)并購(gòu)高潮。2015 年全球汽車(chē)整車(chē)銷(xiāo)量總體增速放緩, 較2014年增長(zhǎng)了2.2%，約為8910 萬(wàn)輛。其中中國(guó)全年整車(chē)銷(xiāo)售2489 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了5.3%；日本銷(xiāo)量下降約10%；美國(guó)銷(xiāo)量增長(zhǎng)5.8%；西歐銷(xiāo)量增速約為9%。在細(xì)分的汽車(chē)電子板塊，2015 年我國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模為3979 億元。受益于中國(guó)整車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)、汽車(chē)電子化在整車(chē)的滲透率提高，未來(lái)3 至5 年，公司預(yù)計(jì)中國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)15%。2015 年汽車(chē)零部件行業(yè)迎來(lái)購(gòu)兼并高潮，根據(jù)普華永道數(shù)據(jù)，2015 年汽車(chē)零部件行業(yè)兼并總交易額接近480 億美元。全球汽車(chē)零部件公司為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，拓展產(chǎn)品系而紛紛選擇了并購(gòu)之路，如采埃孚(ZF)以超過(guò)130 億歐元并購(gòu)天合(TRW)，合并后的集團(tuán)將位列全球三大汽車(chē)供應(yīng)商之一。
    內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略保障公司業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司堅(jiān)持既定戰(zhàn)略，圍繞人機(jī)交互HMI 產(chǎn)品、新能源汽車(chē)動(dòng)力控制系統(tǒng)，工業(yè)自動(dòng)化以及高端功能件四大產(chǎn)品線，積極推動(dòng)公司發(fā)展。HMI 產(chǎn)品方面，德國(guó)普瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.63億歐元，同比增長(zhǎng)25%（按歐元計(jì)）。新能源動(dòng)控方面，公司在電池管理系統(tǒng)（BMS）方面是寶馬全球獨(dú)家供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)，公司也開(kāi)始為特斯拉供應(yīng)部分傳感元器件；此外公司與合作伙伴共同出資設(shè)立“寧波中城新能源產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司”，未來(lái)將與中車(chē)集團(tuán)合作，打造中國(guó)城市新能源公交整體解決方案服務(wù)總部平臺(tái)。公司工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品增速達(dá)到81%（按歐元計(jì)），已經(jīng)獲得知名全球企業(yè)在中國(guó)的訂單，如博格華納，蘇斯帕、天合等。功能件產(chǎn)品方面，報(bào)告期內(nèi)，公司完成Quin GmbH75%的股權(quán)交割，直接持有Quin GmbH 75%股權(quán)，公司現(xiàn)有功能件產(chǎn)品系將借助Quin GmbH 在德系高端品牌的領(lǐng)先地位和技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)入高端整車(chē)廠商的全球級(jí)供應(yīng)體系。外延方面，公司2015 年布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)和汽車(chē)后市場(chǎng)，收購(gòu)了車(chē)音網(wǎng)10%的股權(quán)和北京安惠汽配超過(guò)8%的股權(quán)。
    擬通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)完成海外資產(chǎn)收購(gòu)。2016 年2 月16 日,公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案。公司擬發(fā)行不超過(guò)3.6 億股，募集資金總額不超過(guò)86 億元人民幣?？鄢l(fā)行費(fèi)用后將用于合并KSS、對(duì)KSS 增資、收購(gòu)TS 道恩的汽車(chē)信息板塊業(yè)務(wù)（即重組后的TS 德累斯頓）、補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金四個(gè)項(xiàng)目。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：暫不考慮增發(fā)所涉及業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.72 元、0.87 元、1.11 元，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素： 增發(fā)未獲得相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)；智能汽車(chē)配件行業(yè)需求下滑風(fēng)險(xiǎn)；原材料和人力成本增加風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。