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2015 年公司生產(chǎn)原煤925 萬(wàn)噸，同降7%。受煤價(jià)大幅下跌影響，15 年收入40.69 億元，同降21.37%，歸屬凈利潤(rùn)0.23 億元，同降92.45%，符合市場(chǎng)預(yù)期?？紤]后續(xù)煤企減產(chǎn)有望帶動(dòng)煤價(jià)上漲，公司積極采取措施降本提效，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)會(huì)略有回升，維持2016/17 年EPS 0.05、0.10 元預(yù)測(cè)不變。另考慮到公司作為貴州省焦煤龍頭，積極推進(jìn)員工持股與轉(zhuǎn)型，給予公司2016 年3.6 倍PB ，維持目標(biāo)價(jià)12.7 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    煤價(jià)上漲可期，降本提效力爭(zhēng)盈利。若全國(guó)煤企減產(chǎn)16%嚴(yán)格執(zhí)行，有望帶動(dòng)煤價(jià)大幅上漲，提升公司盈利能力。15 年公司營(yíng)業(yè)成本下降8%，其中占比42%的職工薪酬下降18%。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比下降70%、41%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加13%。16 年公司計(jì)劃分流3875 人，約占總?cè)藬?shù)17%，預(yù)計(jì)減少人員開支2.8 億元。另通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限，預(yù)計(jì)增加1.2 億元凈利潤(rùn)。16 年公司將繼續(xù)降本提效，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
    積極探索員工持股，向綜合能源企業(yè)轉(zhuǎn)型。與大多數(shù)煤企相比，盤江較為積極探索改革與轉(zhuǎn)型。公司開展員工持股計(jì)劃，包括高管在內(nèi)的818人擬間接認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行股票金額不超過2 億元。同時(shí)，公司擬定增不超過40 億元投資煤熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、瓦斯抽采項(xiàng)目和增資煤層氣公司。
    公司將由“以煤為主”向“煤、電、氣、化”綜合能源企業(yè)轉(zhuǎn)型。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革低于預(yù)期、煤層氣業(yè)務(wù)低于預(yù)期、煤價(jià)大幅下跌。