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同時(shí)，公司預(yù)告1H2016實(shí)現(xiàn)凈利1.6-2.0 億元，同比增長(zhǎng)0%-30%；以此估算，2Q2016 實(shí)現(xiàn)凈利約0.67-1.97 億元，同比下滑8%-增長(zhǎng)58%。
    汽車行業(yè)增速回暖，公司產(chǎn)品銷量復(fù)蘇。公司2015 年第三、第四季度營(yíng)業(yè)收入分別下滑5.28%和9.87%，收入下滑主要系下游汽車市場(chǎng)需求不振所致。
    從去年四季度開(kāi)始汽車市場(chǎng)逐漸回暖，2016 年第一季度持續(xù)好轉(zhuǎn)，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年一季度我國(guó)實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)銷659.05 萬(wàn)輛和652.67 萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)6.18%和5.98%，增幅比上年同期提升0.92 個(gè)百分點(diǎn)和2.08 個(gè)百分點(diǎn)。其中3 月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷252.06 萬(wàn)輛和243.97 萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)10.26%和8.76%，汽車市場(chǎng)復(fù)蘇跡象進(jìn)一步加強(qiáng)。因此公司今年1 季度收入同比增長(zhǎng)15.68%，重回穩(wěn)定增長(zhǎng)軌道。
    油價(jià)觸底回升持續(xù)反彈，WPR 業(yè)績(jī)有望迎來(lái)改善。2015 年公司W(wǎng)PR 并表業(yè)績(jī)較預(yù)測(cè)值大幅減少53%，主要系原油價(jià)格跌幅較大所致。WPR 主要產(chǎn)品為再生工程塑料樹(shù)脂材料與PET材料，均為替代石油型原生料的再生材料，產(chǎn)品價(jià)格受以原生石油為原材料的產(chǎn)品價(jià)格影響。2016 年一季度以來(lái)原油價(jià)格觸底回升，最低跌破30 美元/桶后持續(xù)反彈走高，目前約為40 美元/桶。
    我們認(rèn)為油價(jià)繼續(xù)下跌可能性較小，中期有望達(dá)到50-60 美元/桶水平，因此WPR 業(yè)績(jī)將迎來(lái)顯著改善。
    產(chǎn)能持續(xù)釋放，并購(gòu)融合順利進(jìn)行。目前，公司改性材料產(chǎn)品全球總產(chǎn)能約為26 萬(wàn)噸規(guī)模，其中普利特中國(guó)產(chǎn)能約22 萬(wàn)噸，WPR 公司美國(guó)產(chǎn)能約4萬(wàn)噸。2015 年嘉興工廠年產(chǎn)15 萬(wàn)噸汽車用高性能環(huán)保型復(fù)合材料項(xiàng)目已啟動(dòng)建設(shè)，美國(guó)WPR 公司在已建成兩條改性PP 生產(chǎn)線基礎(chǔ)上開(kāi)始規(guī)劃實(shí)施兩條長(zhǎng)玻纖生產(chǎn)線，未來(lái)公司將逐步建成年產(chǎn)能超過(guò)50 萬(wàn)噸的全球化改性材料生產(chǎn)企業(yè)。另一方面，公司與WPR 在并購(gòu)?fù)瓿珊笙嗷ト诤蠞u入佳境，我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩者在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)三方面有望形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。成功的整合經(jīng)驗(yàn)將為公司進(jìn)一步國(guó)際化并購(gòu)打下扎實(shí)的基礎(chǔ)，我們看好公司成為“全球化新材料公司”。
    盈利預(yù)測(cè)。公司未來(lái)兩年?duì)I業(yè)收入增速有望回暖，保持20%以上增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2016-2018 年公司EPS 分別為1.22 元、1.55 元、2.01 元，維持買入評(píng)級(jí)；對(duì)應(yīng)可比公司估值，我們給出2016 年25 倍動(dòng)態(tài)市盈率，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)31元。