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    主要觀點(diǎn)
    1. 在執(zhí)行項(xiàng)目工期延長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入下滑；發(fā)行費(fèi)用和研發(fā)投入增加，凈利潤(rùn)大幅下降。
    由于在執(zhí)行項(xiàng)目工期延長(zhǎng)，智能物流輸送系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入1.31 億元，同比下降52.71%。受益于國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的快速發(fā)展，智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入2.05 億元，同比增長(zhǎng)98.85%。設(shè)立區(qū)域性停車運(yùn)營(yíng)公司，機(jī)械式立體停車系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入0.23 億元，同比增長(zhǎng)70.11%。
    公司銷售費(fèi)率4.20%，同比上升1.43 個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司產(chǎn)品終驗(yàn)收后基本有一年的質(zhì)保期，售后維保費(fèi)用增加。公司管理費(fèi)率13.88%，同比上升4.07 個(gè)百分點(diǎn)，主要是報(bào)告期內(nèi)公司完成首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行相關(guān)費(fèi)用合計(jì)0.46 億元以及研發(fā)支出占比5.70%，同比上升1.88 個(gè)百分點(diǎn)。公司財(cái)務(wù)費(fèi)率0.39%，同比上升0.36 個(gè)百分點(diǎn)，主要是對(duì)部分賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，采用現(xiàn)金折扣來(lái)督促回款的費(fèi)用增加。
    2. 從設(shè)備到集成，電商快遞領(lǐng)域前景廣闊。
    公司設(shè)立期初主要從事智能物流輸送系統(tǒng)的生產(chǎn)及銷售，從開發(fā)幾種相對(duì)簡(jiǎn)單的智能物流輸送線起步，包括鋁合金電動(dòng)自行小車、積放鏈新型驅(qū)動(dòng)裝置、寬推桿積放鏈等，隨著技術(shù)實(shí)力的不斷提升，逐漸成長(zhǎng)為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，并在原有技術(shù)基礎(chǔ)上對(duì)智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)進(jìn)行了開發(fā)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)準(zhǔn)備。近年來(lái)，智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)市場(chǎng)需求隨電商、快遞等行業(yè)迅速發(fā)展，2015 年，公司智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)收入占比從2014 年的26.08%大幅上升至56.19%，成為強(qiáng)有力的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。
    公司于2015 年成功進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域，與酒仙網(wǎng)簽訂華南自動(dòng)化儲(chǔ)運(yùn)中心建設(shè)項(xiàng)目分揀線訂單（合同金額1400 萬(wàn)元）。報(bào)告期內(nèi)公司完成唯品會(huì)交叉帶智能高速分揀系統(tǒng)項(xiàng)目，為與各大電商快遞企業(yè)進(jìn)一步合作奠定了基礎(chǔ)。
    2015 年，東杰智能在上海和深圳分別設(shè)立東茲杰智能設(shè)備和東杰智能軟件有限公司，進(jìn)一步提升公司軟件設(shè)計(jì)能力，加強(qiáng)集成實(shí)力。
    3. 探索區(qū)域性停車運(yùn)營(yíng)公司模式，打造新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司在優(yōu)化硬件的基礎(chǔ)上研發(fā)軟件系統(tǒng)和高端智能立體停車系統(tǒng)，拓寬產(chǎn)品線并提高智能化和可靠性。面對(duì)國(guó)內(nèi)主要大中型城市停車矛盾突出的現(xiàn)狀，公司將通過(guò)“軟件+硬件+服務(wù)”自動(dòng)化系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì)，探索建立區(qū)域性停車運(yùn)營(yíng)公司模式，開拓運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的藍(lán)海市場(chǎng)，打造新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。
    4. 盈利預(yù)測(cè)：
    預(yù)計(jì)16-18 年公司歸母凈利潤(rùn)為0.68 億、0.78 億、0.89 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.48、0.55、0.63 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為77X、67X、58X，給予推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。