>> 海通證券-東杰智能(300486)股權(quán)激勵表明發(fā)展決心，智能倉儲發(fā)力在即-160318
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
大?。?/td>
| 290KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊哲穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
轉(zhuǎn)型關鍵期，股權(quán)激勵綁定核心員工利益。公司業(yè)務目前正處在由傳統(tǒng)汽車物流輸送裝備向智能倉儲系統(tǒng)過渡的關鍵時期，此次股權(quán)激勵覆蓋公司核心團隊且數(shù)量可觀。我們認為，人才是公司的核心資產(chǎn)，公司的股權(quán)激勵有利于公司進一步提升經(jīng)營效率，綁定核心員工利益，提升核心團隊凝聚力。
智能物流裝備領先企業(yè)，智能倉儲系統(tǒng)進入快速發(fā)展期。東杰智能公司是國內(nèi)領先的智能物流裝備生產(chǎn)廠商，2015 年，由于下游汽車行業(yè)的低迷，公司傳統(tǒng)的智能物流輸送系統(tǒng)收入出現(xiàn)下滑，智能物流倉儲系統(tǒng)受益于電商行業(yè)的快速發(fā)展，收入有顯著增長。2013-2014 年，公司智能物流倉儲系統(tǒng)收入分別達到9924 萬元和1.03 億元，截止2015 年6 月30 日，公司倉儲系統(tǒng)收入為1.19 億元，已經(jīng)顯著超過了2014 年全年的收入，占當期公司總營收的57.71%。
公司智能物流倉儲業(yè)務深入。智能物流倉儲自動化是整個自動化中增長最穩(wěn)定、成長空間最大的子板塊之一。公司近年來積極向電商物流進軍，2015 年比較有代表性的訂單包括與酒仙網(wǎng)和唯品會的合作，公司還陸續(xù)引進了前今天國際軟件中心總監(jiān)呂漫時和前郵政三所副所長丑鏡晃等高端人才。我們認為，智能物流倉儲系統(tǒng)已經(jīng)成為公司未來新的利潤增長點，帶動公司業(yè)績進入新一輪的成長周期，值得重點關注。
機械式立體停車系統(tǒng)穩(wěn)步發(fā)展。近三年來，國內(nèi)機械式立體停車系統(tǒng)保持穩(wěn)定增長趨勢。公司相關產(chǎn)品正在推廣期，未來隨著立體停車庫市場的穩(wěn)定發(fā)展，公司在相關產(chǎn)品上的收入和利潤有望實現(xiàn)快速增長。
盈利預測與估值。我們預計公司16 年業(yè)績增長主要來自智能物流倉儲系統(tǒng)的收入增長，我們預計公司15-17 年將實現(xiàn)收入3.45、4.04、4.72 億元，歸屬母公司凈利潤3579、4802、5644 萬元，攤薄后EPS 分別為0.26、0.35、0.41 元。考慮到公司積極布局新領域，電商、快遞、立體車庫行業(yè)需求爆發(fā)有望促進公司業(yè)績實現(xiàn)超預期，我們給予公司17 年PE 估值區(qū)間100-105 倍，未來6 個月目標價格區(qū)間為41.00-43.05 元/股，給予增持評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，新業(yè)務推廣進度或低于預期。
|
|
