>> 廣發(fā)證券-東杰智能（300486）立體車庫新模式落地， 新業(yè)務推進加速-160322
| 上傳日期： |
2016/3/22 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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此次設立合資公司模式，開啟了國內智能停車業(yè)務的新模式，設備類企業(yè)參與到后端運營環(huán)節(jié)，參與車庫運營，可以更好的分享后端穩(wěn)定的現(xiàn)金流，提升項目內涵回報率。立體停車庫核心的痛點在于解決土地問題和降低成本回收期，公司此次采用合資公司的模式參與運營的新模式，可以有效的解決和規(guī)避上述問題，如果該模式能有效實施，有望復制到其他城市。
立體停車庫業(yè)務前景廣闊，藍海市場亟待開發(fā)。目前國內一線城市停車難問題越來越嚴重，立體停車庫是未來的藍海市場。國內高層（通常為11-25層）立體停車庫具有資質壁壘，行業(yè)大多以進入門檻不高的升降橫移式為主，公司以高層塔庫為主打產(chǎn)品，有望打開市場空間，樹立行業(yè)標桿。
聚焦大智能物流裝備領域，受益工廠+電商裝備升級大邏輯。公司戰(zhàn)略聚焦于大智能物流裝備領域，目前業(yè)務逐步從汽車物流輸送裝備向智能倉儲和立體停車業(yè)務過渡，公司中短期業(yè)務重心在智能倉儲物流，目前智能倉儲物流業(yè)務主要以工廠物流為主，未來公司將積極在電商、快遞分揀裝備等領域有所突破，有望受益于電商和第三方物流企業(yè)裝備升級。
投資建議：我們預測公司 2015-2017 年營業(yè)收入為 320、 425 和 555 百萬元，EPS 分別為 0.36、0.46 和 0.58 元。公司具備優(yōu)秀的軟硬件實力和良好的總包能力，在新業(yè)務推進方面具備較強執(zhí)行力，公司是整個板塊中智能物流業(yè)務占比最高、業(yè)績彈性最大的公司，繼續(xù)維持公司“買入”評級。
風險提示：傳統(tǒng)主業(yè)需求下滑，電商業(yè)務不達到預期；車庫業(yè)務不達預期。
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