>> 海通證券-東杰智能(300486)合資成立停車服務公司，立體車庫推進正當時-160324
| 上傳日期： |
2016/3/24 |
大小： |
347KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
張宇，熊哲穎 |
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公司此次采用合資模式設立停車服務公司，由前端的裝備制造直接進入下游的服務領域，開啟了立體停車庫推進的新模式。目前立體停車庫最大的推廣難點在于一線城市的用地難問題，公司以高層塔庫為主，合資模式進入下游服務領域，有望有效的解決立體停車庫推廣問題。根據(jù)規(guī)劃，天津市計劃至2020 年在中心城區(qū)范圍內(nèi)建設地上公共停車樓和地下公共停車場214 處，預計建成后可提供停車泊位7.1 萬個，東杰智能公司產(chǎn)品有望打開市場空間。
智能物流裝備領先企業(yè)，智能倉儲系統(tǒng)進入快速發(fā)展期。東杰智能2015 年智能物流倉儲系統(tǒng)受益于電商行業(yè)的快速發(fā)展，收入有顯著增長。2013-2014年，公司智能物流倉儲系統(tǒng)收入分別達到9924 萬元和1.03 億元，截止2015年6 月30 日，公司倉儲系統(tǒng)收入為1.19 億元，已經(jīng)顯著超過了2014 年全年的收入，占當期公司總營收的57.71%。
公司智能物流倉儲業(yè)務深入挖掘。智能物流倉儲自動化是整個自動化中增長最穩(wěn)定、成長空間最大的子板塊之一。公司近年來積極向電商物流進軍，2015年比較有代表性的訂單包括與酒仙網(wǎng)和唯品會的合作，公司還陸續(xù)引進了前今天國際軟件中心總監(jiān)呂漫時和前郵政三所副所長丑鏡晃等高端人才。我們認為，智能物流倉儲系統(tǒng)已經(jīng)成為公司未來新的利潤增長點，帶動公司業(yè)績進入新一輪的成長周期，值得重點關(guān)注。
盈利預測與估值。我們預計公司15-17 年將實現(xiàn)收入3.45、4.82、6.75 億元，歸屬母公司凈利潤3579、5976、8667 萬元，攤薄后EPS 分別為0.26、0.43、0.62 元。公司在智能物流領域的軟硬件一體化布局，加強了公司在新業(yè)務推進上的執(zhí)行力，隨著“四通一達”的逐步上市，公司有望繼續(xù)斬獲大單；公司此次在立體停車庫領域的創(chuàng)新布局，有望幫助公司快速打開下游市場。公司是國內(nèi)智能物流裝備企業(yè)中智能物流業(yè)務占比最高，未來業(yè)績彈性最大的公司，此次的立體停車庫創(chuàng)新模式布局，也有望助推公司成為該領域內(nèi)的領軍企業(yè)。
考慮到公司積極布局新領域，電商、快遞、立體停車庫行業(yè)需求增長有望推動公司業(yè)績增長實現(xiàn)超預期，我們上調(diào)公司評級，給予16 年P(guān)E 估值區(qū)間100-120 倍，未來6 個月目標價格區(qū)間為43.00-51.60 元/股，買入評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，新業(yè)務推廣進度或低于預期。
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