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    Q1營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)主因新能源汽車收入確認(rèn)滯后：Q1營(yíng)收一般會(huì)較上年Q4營(yíng)收出現(xiàn)環(huán)比下滑，公司2016Q1營(yíng)收環(huán)比出現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅為1.85%。我們認(rèn)為原因在于：1）節(jié)能燈薄膜電容器下滑有所趨緩；2）光伏用薄膜電容器銷售較好；3）2015Q4新能源汽車熱銷，但因?yàn)闀?huì)計(jì)確認(rèn)原因，部分收入體現(xiàn)在2016Q1。 
    新能源汽車銷售持續(xù)高增長(zhǎng)，法拉電子最為收益：中國(guó)新能源汽車銷量2013-2015年分別為：1.76萬(wàn)、7.85萬(wàn)、33萬(wàn)量。2016年Q1新能源汽車的產(chǎn)量約6.2萬(wàn)輛，銷量5.8萬(wàn)輛，較去年同期分別增長(zhǎng)110%和100%，仍處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2016年有望翻倍增長(zhǎng)。公司在電機(jī)用薄膜電容器市場(chǎng)占有率接近80%，最為受益。 
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司照明業(yè)務(wù)下滑趨勢(shì)企穩(wěn)，電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)將是長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)，公司成長(zhǎng)局限已經(jīng)突破。我們給予公司2016-2018年盈利預(yù)測(cè)為1.57、1.81、2.09元，對(duì)應(yīng)PE為23、20、17倍。公司基本面扎實(shí)，新能源業(yè)務(wù)打開公司成長(zhǎng)局限，收入結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化，估值有提升空間，建議積極買入并持有。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：照明業(yè)務(wù)持續(xù)下滑、新能源汽車銷售不及預(yù)期。