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今年以來公司銷售明顯加速，我們跟蹤至4 月份，公司銷售額已經(jīng)接近90 億，預(yù)計(jì)隨著今年市場銷售的持續(xù)發(fā)酵和京津冀一體化的加速深化，有希望沖擊385 億的銷售目標(biāo)。
    擴(kuò)張步伐積極，深耕優(yōu)勢區(qū)域：公司近年來加大投資力度，一季度新增土地儲(chǔ)備37.72 萬平，主要布局集中在環(huán)北京、江蘇以及過去的優(yōu)勢區(qū)域神農(nóng)架，目前公司項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富，在手土儲(chǔ)接近2400 萬方，且公司今年計(jì)劃新增1000 萬方土儲(chǔ)，有效支撐公司未來銷售去化。此外公司積極拓展產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級模式，自去年以來著力打造產(chǎn)業(yè)新城+園區(qū)地產(chǎn)的模式創(chuàng)新，今年1 月公司同武漢中錦置業(yè)投資有限公司簽訂了《懷來總部經(jīng)濟(jì)商務(wù)花園項(xiàng)目投資合作協(xié)議書》，擬對懷來縣總部經(jīng)濟(jì)商務(wù)花園項(xiàng)目的2800 畝用地進(jìn)行整體投資開發(fā)。
    充裕流動(dòng)性助力：由于公司擴(kuò)張步伐加快，拿地支出增長較大，因而公司一季度杠桿有所提升。但公司多元融資渠道暢通，今年以來已發(fā)行19.5 億公司債券，利率均在5%到7%之間，同時(shí)新增其他借款151.49 億元，目前在手貨幣資金達(dá)146.69 億，我們認(rèn)為公司在流動(dòng)性充裕的前提下，未來優(yōu)化土地結(jié)構(gòu)及多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略值得期待。
    盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 分別為0.70、0.86元，維持“買入”評級。