>> 民生證券-榮盛發(fā)展(002146)-定增完成,增長之路開啟-151229
| 上傳日期： |
2015/12/30 |
大?。?/td>
| 532KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
溫陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本次發(fā)行新增股份將于明日上市流通，鎖定1 年。
公司定增順利發(fā)行將會顯著降低公司資產(chǎn)負債率（從82.54%下降到78.29%）。
同時公司的資金實力提升，公司位于廊坊、滄州和南京的四個核心項目開發(fā)速度有望加快，提升公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)。
二線藍籌 受益政策寬松及京津冀戰(zhàn)略
公司目前項目集中在二三線城市，目前項目主要集中在廊坊、南京、沈陽等城市，銷售的住宅產(chǎn)品主要是滿足剛性和首改需求的中小戶型普通商品房。我們觀察到2015 年下半年公司所在的二三線城市政策持續(xù)寬松，如廊坊、南京、唐山等城市都放松了公積金政策。我們認為2016 年房地產(chǎn)寬松政策不僅會持續(xù)，在去庫存方面還將出現(xiàn)一定的創(chuàng)新政策，公司作為二線藍籌企業(yè)，有望明顯受益。
我們認為按照北京市“（通州副中心建設(shè)）2017 年取得明顯成效”的要求，2016年京津冀一體化項目將會逐步落地，廊坊區(qū)域價值或得到明顯提升。從房價數(shù)據(jù)看，根據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2015 年11 月比7 月廊坊房價上漲5.5%，在中國100 個城市中位居第三，僅次于深圳和上海。公司目前項目重點布局在廊坊地區(qū)，區(qū)域房地產(chǎn)市場向好有望帶動公司銷售增長及毛利率提升。
大金融大健康戰(zhàn)略穩(wěn)步落地
2015 年以來公司投資成立四眾互聯(lián)、入股河北銀行，簽訂野三坡景區(qū)合作開發(fā)等轉(zhuǎn)型動作不斷。我們認為以公司目前房地產(chǎn)開發(fā)體量較大，很難徹底轉(zhuǎn)型。但是目前公司轉(zhuǎn)型方向與地產(chǎn)協(xié)同性較強，有望在促進地產(chǎn)主業(yè)發(fā)展的同時，形成新的利潤增長點
風(fēng)險提示
銷售不及預(yù)期、轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。
盈利預(yù)測與投資建議
我們認為公司將會受益于2016 年房地產(chǎn)政策持續(xù)寬松及去庫存政策創(chuàng)新，公司也是京津冀一體化的核心受益標的。大金融大健康方面的轉(zhuǎn)型持續(xù)落地，有望形成新的利潤增長點。公司定增發(fā)行價格為9.6 元，目前股價為9.75 元/每股，具有較強安全邊際。
我們預(yù)計公司2015 年-2017 年EPS 分別為0.73 /0.81/0.97 元，對應(yīng)PE13.37 倍，12.05 倍及10.06 倍，維持“強烈推薦”投資評級。
|
|
