>> 華創(chuàng)證券-榮信股份(002123)“移動互聯(lián)網(wǎng)賣水者”業(yè)績持續(xù)高增長，流量經(jīng)營拭目以待-160427
| 上傳日期： |
2016/4/27 |
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作者： |
束海峰 |
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企業(yè)短信的業(yè)務(wù)模式就是從運營商那里獲得較低成本的短信使用權(quán)，再溢價提供給互聯(lián)網(wǎng)、金融、快遞等企業(yè)，賺取其中的差價。夢網(wǎng)科技過去兩年已經(jīng)連續(xù)實現(xiàn)了業(yè)績翻倍的增長，主要驅(qū)動因素是來自于下游互聯(lián)網(wǎng)等客戶需求的急劇爆發(fā)。展望2016 年，公司在企業(yè)短信的業(yè)務(wù)預(yù)期依然有望保持高速增長（50%+）。
夢網(wǎng)科技目前以企業(yè)短信業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)，逐步走向移動互聯(lián)網(wǎng)運營支撐服務(wù)提供商，作為互聯(lián)網(wǎng)工具服務(wù)提供商，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供企業(yè)短信、企業(yè)流量、音視頻等資源服務(wù)能力，企業(yè)只需要調(diào)用相關(guān)的API 接口。
2.更大的市場：來自流量，行業(yè)才剛剛啟動流量經(jīng)營的業(yè)務(wù)邏輯本質(zhì)上和企業(yè)短信是相似的，通常消費者使用流量是從運營商那直接購買（這里就是一般指的前向通用流量），但隨著商業(yè)模式的不斷變化，運營商流量業(yè)務(wù)通過代理商以新業(yè)務(wù)方式到達消費者手里。企業(yè)流量本質(zhì)上是賺取流量附加值的錢。邏輯很簡單：第一，低成本，你能拿到相對便宜的優(yōu)質(zhì)流量。第二，高附加，通過你的增值，賣出更好的價格。
我們持續(xù)看好流量產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的，未來不確定的環(huán)境下，流量確定每年50%以上甚至更高速的增長是確定的。夢網(wǎng)科技計劃在2016 年大力開展基于企業(yè)流量后付的移動智能流量業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)主要為滿足終端用戶免費使用手機上網(wǎng)流量，企業(yè)獲取和維護終端用戶，達到降低用戶使用互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品門檻，增加產(chǎn)品黏性，促進企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的目的。展望2016年，公司在流量業(yè)務(wù)上有望貢獻2-3 億的收入規(guī)模。
3.公司董事會成員即將更換，未來榮信股份將堅定轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：公司自從2015 年并購夢網(wǎng)科技，業(yè)務(wù)發(fā)展的重心已經(jīng)從電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)移到移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。本次董事會成員更換的人員余文勝、陳新、田飛沖、張云鵬、楊春波主要是來自于夢網(wǎng)科技。
4.投資建議：
綜上所述我們看好企業(yè)短信市場的快速爆發(fā)和未來企業(yè)流量藍海市場的巨大空間，我們預(yù)測公司2016、2017 年的eps 分別為0.4、0.64，對應(yīng)PE 為49X，30X，維持推薦評級。
風(fēng)險提示
- 政策風(fēng)險，工信部對企業(yè)短信的規(guī)范- 運營商價格政策調(diào)整
- 企業(yè)級流量進展低于預(yù)期。
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