久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司的收入主要來源于廣告制作代理和網(wǎng)絡(luò)傳輸服務(wù)，2015 年公司的廣告制作代理實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.12 億元，占公司營業(yè)總收入的比重約為47%，較上年上漲12.37%。網(wǎng)絡(luò)傳輸服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收24.26 億元，占公司營業(yè)收入的比重為40.53%，較上年上漲1.66%。值得注意的是2015 年公司的影視節(jié)目制作業(yè)務(wù)由上年的5235.88 萬元上漲為1億，增幅高達(dá)91.62%。發(fā)展前景看好。
    廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)加碼數(shù)字營銷，打造移動互聯(lián)網(wǎng)大平臺。公司自2014 年收購廣州翼峰后開始試水?dāng)?shù)字營銷業(yè)務(wù)，2015 年相繼并購億科思奇、九指天下、北京掌闊（安沃傳媒）等三家公司，加強(qiáng)數(shù)字營銷領(lǐng)域的布局。億科思奇專注于移動互聯(lián)網(wǎng)效果廣告；九指天下則作為移動互聯(lián)網(wǎng)媒體運(yùn)營平臺通過移動分發(fā)、應(yīng)用商店、移動媒體平臺等為公司提供移動流量的入口，安沃傳媒作為國內(nèi)領(lǐng)先的移動營銷平臺，在品牌廣告、技術(shù)服務(wù)和媒體資源方面具有天然優(yōu)勢。目前公司廣告的利潤貢獻(xiàn)率為8.33%，我們認(rèn)為隨著移動端在生活中的不斷滲透，移動互聯(lián)網(wǎng)廣告增長迅速，其為公司帶來的利潤貢獻(xiàn)有強(qiáng)烈的增長勢頭，發(fā)展前景廣闊。
    網(wǎng)絡(luò)傳輸業(yè)務(wù)攜手阿里，融入DVB+OTT 新方式，打造家庭多屏互動娛樂生態(tài)。2015 年網(wǎng)絡(luò)傳輸業(yè)務(wù)為公司帶來的毛利約為11 億元，毛利率高達(dá)45.4%。公司2015 年6 月收購北京金極點(diǎn)51%和上海久之潤70%的股權(quán)，為公司的網(wǎng)絡(luò)傳輸業(yè)務(wù)引入了移動互聯(lián)網(wǎng)音頻和網(wǎng)絡(luò)游戲等增值業(yè)務(wù)。7 月份與阿里巴巴就大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、智慧城市、IDC、傳媒內(nèi)容等領(lǐng)域開展全方位的合作，致力于打造家庭數(shù)字娛樂業(yè)態(tài)。
    左手獅門，右手古羌，深入布局從IP 運(yùn)營到影視劇發(fā)行+泛娛樂的全產(chǎn)業(yè)鏈。
    公司通過與獅門影業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開始與好萊塢一起分享全球票房，跨國界電視電影強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。再加上10 月份公司收購具有豐富網(wǎng)絡(luò)IP 資源的成都古羌，布局?jǐn)?shù)字閱讀和IP 運(yùn)營，打造了影視劇由IP 開發(fā)到影片發(fā)行的全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)公司也在積極布局IP 的衍生業(yè)務(wù)，圍繞IP 進(jìn)行廣告、動漫、游戲等的開發(fā)。公司通過收購上海久之潤70%的股權(quán)布局網(wǎng)絡(luò)游戲，加大對網(wǎng)絡(luò)游戲的運(yùn)營和研發(fā)。目前公司對影視劇的投資還處于成長階段， 2015年公司的影視節(jié)目制作業(yè)務(wù)帶來的收入約為1 億，與上年相比，增幅高達(dá)91.62%，毛利率為12.68%。我們認(rèn)為在公司積極的布局下，公司在傳媒領(lǐng)域有爆發(fā)的潛力。
    盈利預(yù)測與投資建議。2016 年公司將會堅(jiān)持外延并購與內(nèi)生發(fā)展并舉，繼續(xù)致力于原有業(yè)務(wù)與新媒體業(yè)務(wù)的融合，努力成為全國領(lǐng)先的創(chuàng)新型綜合性傳媒集團(tuán)。未來看點(diǎn)：1）全力打造包含"應(yīng)用分發(fā)、品牌廣告、效果營銷、技術(shù)平臺、移動媒體"的移動廣告生態(tài)系統(tǒng)，提升原有業(yè)務(wù)的競爭力；2）以傳媒和泛娛樂為發(fā)展主線，穩(wěn)步推進(jìn)"傳媒+互聯(lián)網(wǎng)"戰(zhàn)略， 通過三至五年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)與互聯(lián)網(wǎng)新媒體深度融合；3）積極看好達(dá)晨創(chuàng)投為公司轉(zhuǎn)型和完善產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的正效應(yīng)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.33 元、0.41 元。參考同行業(yè)可比公司，中信國安、騰信股份、聯(lián)絡(luò)互動2016 年P(guān)E 一致預(yù)期分別為49.13、53.24、72.09 倍，因公司4 月4 日發(fā)布公告擬調(diào)整重組方案，公司股票于2016 年4 月5 日開市起停牌。鑒于本次重組調(diào)整具有較大的不確定性，因此首次覆蓋給予暫不評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司新媒體布局可能低于預(yù)期。