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    點(diǎn)評：
    15 年“超凈亮劍”，緊抓機(jī)遇營收創(chuàng)新高。2015 年，公司抓住超凈排放行業(yè)機(jī)遇，積極拓展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的平穩(wěn)增長。兩大主營業(yè)務(wù)——除塵器設(shè)備及安裝和脫硫脫硝工程項(xiàng)目收入分別實(shí)現(xiàn)了32%和36%的增長，合計(jì)貢獻(xiàn)了公司90%以上的收入。公司在除塵領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢，在電袋大機(jī)組市場仍處于相對壟斷地位，全年中標(biāo)4 臺(tái)100 萬機(jī)組和11 臺(tái)60 萬機(jī)組電袋項(xiàng)目，同時(shí)取得60 萬機(jī)組低低溫和30 萬機(jī)組MGGH 等一批項(xiàng)目的突破；取得12 臺(tái)100 萬機(jī)組濕式除塵及11 臺(tái)100 萬機(jī)組低低溫和LGGH 系統(tǒng)等一批超凈項(xiàng)目，濕式電除塵百萬機(jī)組、余熱利用低低溫百萬機(jī)組業(yè)績居行業(yè)首位。
    大氣治理龍頭企業(yè)，將繼續(xù)受益環(huán)保政策提高業(yè)績。2014 年9 月12 日，發(fā)改委等部門聯(lián)合下發(fā)《煤電節(jié)能減排升級與改造行動(dòng)計(jì)劃(2014—2020 年)》，要求到2020 年，東部地區(qū)通過改造大氣污染物排放濃度基本達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值。
    2015 年12 月再次出臺(tái)政策，將現(xiàn)役機(jī)組的超低排放改造由原來的東部地區(qū)擴(kuò)圍至中部地區(qū)，同時(shí)東部和中部地區(qū)的機(jī)組改造完成時(shí)間由原來的2020 年分別提前至2017 年和2018 年底。目前正值大氣污染治理的關(guān)鍵時(shí)期，公司作為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，將受益國家環(huán)保政策的傾斜，為公司業(yè)績的增長提供可靠保障。
    受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，客戶回款難度加大。本公司主要客戶分布在火力發(fā)電、建材、冶金等行業(yè)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長放緩，客戶資金緊張，回款難度加大。15 年公司應(yīng)收賬款為19.59 億元，相比上年同期增長了23%，公司資金回籠的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提高。
    盈利預(yù)測及評級：根據(jù)最新股本，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.71 元、0.82 元、0.99 元，按照2016-04-28收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE 分別為18、16、13 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度不達(dá)預(yù)期；大型電企環(huán)保公司加劇競爭；主要客戶回款風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)。