>> 海通證券-科華恒盛（002335）公司跟蹤報告-新業(yè)務(wù)爆發(fā)增長，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局良好-160429
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱勁松 |
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科華恒盛2015 年整體業(yè)績穩(wěn)定增長，數(shù)據(jù)中心和新能源兩大新業(yè)務(wù)板塊，經(jīng)過前期的市場開發(fā)與積累，開始進(jìn)入收益放量增長期，業(yè)績爆發(fā)式增長，其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營業(yè)收入占總營業(yè)收入的比重由上年年同期的6.23%提升至8.24%，營業(yè)收入同比增長48.56%；新能源業(yè)務(wù)營業(yè)收入占總營業(yè)收入的比重由上年年同期的10.26%提升至18.51%，營業(yè)收入同比增長102.85%。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局良好。公司以高端UPS 電源系統(tǒng)為主導(dǎo)，輔以數(shù)據(jù)中心解決方案和新能源解決方案，構(gòu)建起“一體兩翼”的業(yè)務(wù)架構(gòu)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局良好：數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)致力于打造新一代高安全、綠色數(shù)據(jù)中心，已經(jīng)在北京、上海、廣東等地投資建設(shè)大型數(shù)據(jù)中心；新能源業(yè)務(wù)，公司借助再融資平臺投資建設(shè)運(yùn)營光伏電站，相繼在寧夏、山東、河南等地區(qū)投資開發(fā)光伏電站。
維持“買入”評級。我們看好公司走向產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化布局，圍繞IDC 運(yùn)營、云計算的轉(zhuǎn)型發(fā)力，以及新軍改預(yù)期加速軍用高端電源系統(tǒng)國產(chǎn)化替代及創(chuàng)新空間。我們預(yù)計公司2016～2017 年收入分別為26.06 億元(+55.97%)、39.26 億元（+50.66%）；歸屬上市公司股東對應(yīng)的凈利潤分別為2.57 億元（+73.45%）、4.59 億元（+78.86%），每股EPS 考慮增發(fā)攤薄股本后分別為0.90 元、1.61 元，對應(yīng)PE 分別為45、25 倍，我們維持此前的“買入”評級和六個月目標(biāo)價51.30 元，對應(yīng)2016 年動態(tài)PE 為57 倍。
行業(yè)表現(xiàn)催化劑。十三五期間新能源與綠色I(xiàn)DC 產(chǎn)品及服務(wù)受政策提振，新軍改預(yù)期加速軍用高端電源系統(tǒng)國產(chǎn)化替代。
主要風(fēng)險因素。新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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