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    一季度業(yè)績平緩回落，業(yè)內(nèi)表現(xiàn)尚可。廣發(fā)證券在16 年一季度市場熱度減退，全行業(yè)趨勢向下的背景下，公司業(yè)績回落相對(duì)平緩，歸母凈利潤同比下滑28.27%，在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較為出色。
    投行資管穩(wěn)定增長，自營較穩(wěn)定，兩融略拖后腿，。16 年一季度業(yè)績下滑主要由于經(jīng)紀(jì)、兩融、自營業(yè)務(wù)收入分別下滑39.67%、92.32% 、12.02%，其中兩融下滑幅度較大，自營表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。與此同時(shí)資管和投行業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，同比分別上升79.47%、111.53%，支撐了整體業(yè)績表現(xiàn)尚可。
    估值與評(píng)級(jí)：廣發(fā)證券業(yè)務(wù)競爭力強(qiáng)，自營風(fēng)險(xiǎn)把控到位，創(chuàng)新動(dòng)力十足，保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。假設(shè)16、17 年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日均交易量分別為6000億和7000 億，兩融日均余額分別為1 萬億和1.2 萬億，預(yù)計(jì)2016 年、2017 年EPS 分別為 1.68 元、2.03 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)大幅下挫，創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)不如預(yù)期。