>> 國泰君安-科華恒盛(002335)2016年一季報點評：業(yè)績增長動力強勁，云計算轉(zhuǎn)型有望加速-160429
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
大小： |
329KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持增持評級，上調(diào)目標(biāo)價至 60元。公司發(fā)布 2015年報和 2016一季度報告，第一季度實現(xiàn)營收2.9 億元（增速35%），歸母凈利潤2020萬元（增速490%），基本符合市場預(yù)期。報告期內(nèi)傳統(tǒng)電源業(yè)務(wù)為業(yè)績主要推動力，我們預(yù)計第二季度起，IDC 將成為新的增長發(fā)動機。
近一段時間，公司在多個市場領(lǐng)域有重大突破，包括：1）新能源板塊由發(fā)電向微網(wǎng)、儲能、新能源汽車充電業(yè)務(wù)延伸，持續(xù)推進全產(chǎn)業(yè)鏈布局；2）公司具備了從事資質(zhì)證書所列武器裝備科研生產(chǎn)活動的能力和資格，順利開拓國防軍工市場；3）公司成功挺進核電領(lǐng)域，成為我國首家掌握自主知識產(chǎn)權(quán)的核級UPS 企業(yè)?？紤]IDC 業(yè)績釋放和云服務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的估值提升，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司16/17 年EPS 分別為 1.42 元（+31%）/2.37 元（+80%），上調(diào)目標(biāo)價至60 元（+37%），對應(yīng)16/17 年估值為42 倍/25 倍，維持增持評級。
公司有望抓住混合云風(fēng)口，加速向云服務(wù)升級。我們認(rèn)為，混合云托管的會是未來發(fā)展的一個重要趨勢。托管云將大幅提升IDC 業(yè)務(wù)的ARPU 值與毛利率，此外還能提供更多產(chǎn)品和增值服務(wù)的提供。因此，托管云服務(wù)擁有十倍于IDC 的ARPU 值和更高的毛利率。公司3 月底公告與云杉世紀(jì)網(wǎng)絡(luò)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，正是看準(zhǔn)了混合云時代云托管的巨大市場機遇，意圖向云計算服務(wù)轉(zhuǎn)型升級。隨著企業(yè)對云服務(wù)的需求日益強烈，公司有望加速向云服務(wù)延伸，打造IDC向云計算服務(wù)轉(zhuǎn)型的典范。
催化劑：IDC 大客戶訂單落地、公司云服務(wù)升級加速落地風(fēng)險提示：IDC 業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期；云服務(wù)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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