>> 國信證券-科華恒盛(002335)2015年年報點評：“一體兩翼”順利推進，2016年將加速成長-160429
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
程成，李亞軍 |
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此報告為加密報告 |
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穩(wěn)定增長，經(jīng)營現(xiàn)金流增長較快
公司2015 年實現(xiàn)營業(yè)收入16.70 億元，同比增長12.39%，其中高端電源業(yè)務、數(shù)據(jù)中心業(yè)務以及新能源業(yè)務均有較為快速的增長，預計各項業(yè)務未來將加速成長。增長同時，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額19.95 億元，同比增長278.99%，較為亮眼。
“一體兩翼”順利推進，2016 年開始步入快速增長階段
公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.89 億元，同比增長35.06%，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2302 萬元，同比增長125.83%。整體來看，雖然公司收入具有一定季節(jié)性，但是業(yè)績加速成長的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。隨著“高端電源+云計算+新能源”一體兩翼的戰(zhàn)略持續(xù)落地，未來業(yè)績將逐步釋放。
云計算業(yè)務加速落地，新能源關注充電業(yè)務布局
公司依托傳統(tǒng)業(yè)務客戶及資源，積極開拓數(shù)據(jù)中心和新能源兩塊業(yè)務。預計2016年公司將在北京、上海、廣州等地分別建設5000、4000、6000 個共計15000 個機柜，加速該業(yè)務落地。同時，公司新能源業(yè)務也將加速布局，公司并網(wǎng)業(yè)務保持一定體量，未來將主要發(fā)展新能源充電業(yè)務，目前成功中標首批民航“油改電”廈門機場項目、寧德公交、莆田公交等重點項目，預計未來將加速發(fā)展。
看好公司戰(zhàn)略業(yè)務布局，維持“增持”評級
公司作為國內(nèi)UPS 領導企業(yè)，整體戰(zhàn)略逐步清晰，未來加深UPS 高端市場布局，積極拓展新能源和云計算兩塊業(yè)務。高端電源有望在軍工、核電領域獲得新增長；云計算在IDC 大規(guī)模建成前提下不斷提升增值服務；新能源業(yè)務有收有放，充電樁業(yè)務逐步展開。我們看好公司整體戰(zhàn)略布局，預計公司2016-2018 年可實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為2.9/4.1/5.3 億元，同比行業(yè)市盈率有較大估值優(yōu)勢，維持“增持”評級。
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