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    2、公司發(fā)布2016 年一季報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為2.54億元和2878 萬元，同比分別增長5.29%和47.73%，EPS 為0.07 元。
    評論：
    1、收購黃山神劍鞏固地位，化工主業(yè)穩(wěn)步提升
    公司 2015 年收購黃山神劍新材料，通過生產(chǎn)分工、優(yōu)化生產(chǎn)流程，從而節(jié)約成本、進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量并提高生產(chǎn)效率，行業(yè)領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，目前產(chǎn)能已達(dá)12 萬噸。行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測，十三五國內(nèi)粉末涂料專用聚酯樹脂復(fù)合增長率不低于10%，市場需求將達(dá)到90-100 萬噸的總量。公司將通過擴(kuò)大產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈延伸等模式把公司主業(yè)做大做強(qiáng)，不斷提升自己的占有率。期內(nèi)原材料成本處于低位，毛利率大幅提高，公司戶外型聚酯樹脂和混合型聚酯樹脂毛利率達(dá)到22.8%和21.75%，分別提高6.66%和4.23%，是近年來最高水平。
    2、并購嘉業(yè)航空進(jìn)入軍工及高端裝備制造，打造雙主業(yè)。
    2015 年公司通過發(fā)行4924.68 萬股并購西安嘉業(yè)航空科技有限公司100%股份，發(fā)行價(jià)格為8.63 元，進(jìn)入了航空、航天及軌道交通高端裝備制造業(yè)領(lǐng)域。嘉業(yè)航空的主要產(chǎn)品包括軍工生產(chǎn)所用工裝、航空航天及高鐵結(jié)構(gòu)件以及無人機(jī)、地鐵逃生門等產(chǎn)品總成。嘉業(yè)航空承諾2015-2017 年歸母凈利潤3150 萬元、4100萬元和5100 萬元，2015 年實(shí)際歸母凈利潤3427.54 萬元。公司2015 年11 月中旬完成過戶，2016 年將全年并表，對上市公司業(yè)績影響較為明顯。
    3、資本運(yùn)作頻繁，雙主業(yè)發(fā)展有望持續(xù)推進(jìn)
    公司在2015 年實(shí)施了對嘉業(yè)航空和黃山神劍的并購，資本運(yùn)作頻繁。我們預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)在化工以及軍工相關(guān)領(lǐng)域開展資本運(yùn)作，傳統(tǒng)化工主業(yè)有望通過進(jìn)一步整合提高市場占有率，軍工業(yè)務(wù)方面，公司并購嘉業(yè)航空后將盡快進(jìn)行整合，利用上市公司平臺(tái)為嘉業(yè)航空擴(kuò)大產(chǎn)能、高端制造技術(shù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)化提供管理和資金支持，通過產(chǎn)融結(jié)合推動(dòng)雙主業(yè)快速發(fā)展。另外，公司不排除開展員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等市場化激勵(lì)手段，為公司發(fā)展提供新的動(dòng)力。
    4、業(yè)績預(yù)測
    預(yù)計(jì) 2016-2018 年EPS 為0.43、0.53、0.68 元，對應(yīng)PE 為31、25、19 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、嘉業(yè)航空發(fā)展低于預(yù)期