>> 安信證券-首鋼股份(000959)當下業(yè)績低迷，但資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善曙光已現(xiàn)-160503
| 上傳日期： |
2016/5/3 |
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作者： |
衡昆 |
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■資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善曙光已現(xiàn)：公司于2015 年8 月和9 月分別披露了《資產(chǎn)臵換報告書》和《非公開發(fā)行預(yù)案》。資產(chǎn)臵換部分京唐鋼鐵將注入上市公司；非公開發(fā)行擬募集不超過110 億元主要投向京唐鋼鐵二期、收購曹建投和后續(xù)PPP 項目和歸還銀行貸款。目前，資產(chǎn)臵換已完成資產(chǎn)交割。
■投資建議：首鋼股份的母公司首鋼總公司在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的地位僅次于寶鋼、武鋼和鞍鋼等三大央企。從資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量來看，由于首鋼總公司地處北京，有些方面甚至超過了上述央企。公司是首鋼總公司唯一的A 股上市公司平臺，并且公司資產(chǎn)在總公司中的占比較低，未來潛在上升空間很大。隨著京唐公司的注入，規(guī)模顯著擴大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，協(xié)同降本空間顯現(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量大幅提升。若非公開發(fā)行完成，競爭力有望進一步提升。預(yù)計公司2016 年到2018 年實現(xiàn)收入368.59 億元、357.51 億元和384.65 億元，凈利潤4.21 億元、1.40 億元和7.23 億元。首次給予增持-A 評級，6 個月目標價5.0元。
■風(fēng)險提示：鋼材需求超預(yù)期下滑。
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