久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績增長翻倍，行業(yè)結構性復蘇龍頭彈性大。美國“雙反”影響下，國內部分輪胎產能由于快速擴張，陷入資金鏈斷裂危機，東營民營輪胎企業(yè)先后有沃森輪胎、奧戈瑞等多家輪胎企業(yè)破產，部分輪胎企業(yè)如德瑞寶、恒宇輪胎陷入產能收縮狀態(tài)。行業(yè)實際有效產能大幅減少，但是輪胎作為消費品需求仍穩(wěn)定增長。2016年1～3 月山東地區(qū)輪胎出口量達4689 萬條，同比增15.5%；出口額101.4 億元，同比增6.8%。我國3 月份，中國輪胎出口同比上漲35%，環(huán)比也有23.6%的增幅，輪胎行業(yè)結構性復蘇十分明顯。行業(yè)龍頭依托良好的資金優(yōu)勢，抓住機遇，逆勢擴張，率先從行業(yè)低谷中走出，公司2016 年一季度：1）開工率持續(xù)維持在90%以上，有利于毛利率提升，三月份行業(yè)單月凈利潤超過4000 萬元；2）公司有效控制成本，非公路輪胎去年全年虧損超過8000 萬，今年一季度大幅度扭虧；3）海外市場穩(wěn)定增長，2015 年越南工廠由于模具原因，僅銷售370 萬半鋼胎，目前已解決，預計今年賽輪越南銷量會突破700 萬套。公司業(yè)績低點已過，業(yè)績大幅增長超預期，龍頭重新進入增長快車道。
    市場開拓成效顯著，逆勢定增15 億拓展海外基地，海外擴產有望加速。受美國雙反影響，國內輪胎企業(yè)“價格戰(zhàn)”愈演愈烈。但公司積極拓展國內外市場。目前配套市場，公司已經成為一汽解放、聯(lián)合重工、眾泰汽車、吉利等國內品牌。公司十分注重覆蓋全球的銷售網絡建設，在俄羅斯、澳洲、南美、非洲設立駐外銷售機構，通過組織策劃國外輪胎產品的品牌規(guī)劃，市場開拓成效顯著。公司定增15 億元投產越南全鋼胎項目，一期80 萬套（總規(guī)模120 萬套），與原基地共用公用工程，預計最快今年年底投產，17 年就可以貢獻業(yè)績。引入戰(zhàn)略投資者新華聯(lián)也將給予公司產業(yè)及資本領域協(xié)助，拓展國內品牌及市場。同時公司除越南基地外，正在積極布局下一個海外基地，有望在北美地區(qū)進行擴張，屆時不僅能規(guī)避美國“雙反”，更能推動公司品牌國際化發(fā)展。
    盈利預測與估值。作為國內民營上市輪胎龍頭企業(yè)，一季度增長翻倍，業(yè)績拐點已過，彈性巨大，維持增持評級,維持盈利預測，預計16-18 年EPS 分別為0.30元、0.45 元、0.64 元，對應16-18 年PE 分別為27 倍、18 倍、13 倍。
    風險提示:國內外市場激烈競爭、原材料價格大幅反彈、市場開拓不達預期。