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16年Q1公司業(yè)績增長108.15%，主要是因?yàn)楣炯訌?qiáng)市場推廣，產(chǎn)品銷售規(guī)模擴(kuò)大致使主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長以及增值稅軟件退稅額增加導(dǎo)致營業(yè)外收入大幅增長。
    其中，營業(yè)收入同比增長48.24%；營業(yè)外收入同比增長244.87%。另外，16年Q1主營業(yè)務(wù)毛利率為38.70%，環(huán)比提升2.79個百分點(diǎn)，同比提升0.82個百分點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)2016年上半年業(yè)績增長五至七成。公司預(yù)計(jì)2016年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6.96億元-7.88億元，同比增長50%-70%。主要原因是銷售規(guī)模擴(kuò)大，營業(yè)收入保持較快增長。
    堅(jiān)定轉(zhuǎn)型解決方案營銷服務(wù)商，重視拓展海外業(yè)務(wù)。
    公司目前已經(jīng)推出了九大行業(yè)114個子行業(yè)解決方案，成功實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品營銷向解決方案營銷的轉(zhuǎn)變。目前解決方案業(yè)績占比較小，未來值得期待。同時，公司重視海外業(yè)務(wù)的拓展，2013-2015年，公司海外業(yè)務(wù)營收占比分別為25.01%、32.56%、35.98%，呈逐年增長的態(tài)勢。鑒于安防行業(yè)海外市場較國內(nèi)市場具有更大的空間，公司將繼續(xù)增設(shè)海外分支機(jī)構(gòu)，預(yù)計(jì)今年達(dá)到三十多家，遍及亞太、歐洲、北美、南美、非洲，并著力推廣自主品牌，向全球100多個國家和地區(qū)提供快速、優(yōu)質(zhì)的端到端產(chǎn)品和解決方案服務(wù)。
    盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)16-18年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.03、25.25、33.55億元，EPS分別為0.66、0.87、1.16元，對應(yīng)的PE分別為22、17、12倍。
    我們看好公司較強(qiáng)的內(nèi)生增長動力，向解決方案營銷服務(wù)轉(zhuǎn)型的前景以及積極布局新業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略舉措。維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩；行業(yè)競爭加?。晦D(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。