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    主要觀點(diǎn)：
    1）主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能持續(xù)釋放，毛利率提升明顯，16 年業(yè)績(jī)持有望50%以上增長(zhǎng)。15 年光纖光纜、電力傳輸、新能源業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)14.47%、16.89%、180.81%，毛利率分別提升 2.6、5.5、5.53 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，未來(lái)受益于光通信量?jī)r(jià)齊升，智慧電網(wǎng)、特高壓建設(shè)，新能源汽車(chē)爆發(fā)增長(zhǎng) ，三塊主營(yíng)有望持續(xù)高增長(zhǎng)，帶動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
    2）海底觀測(cè)網(wǎng)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)龍頭，面臨千億市場(chǎng)空間。受益海上風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)及軍用海底觀測(cè)網(wǎng)建設(shè)，海纜和接駁盒產(chǎn)能得以充分釋放，此次定增擴(kuò)充產(chǎn)能后，將充分享受海洋互聯(lián)網(wǎng)紅利。
    3）新能源呈爆發(fā)增長(zhǎng)，分布式光伏和動(dòng)力儲(chǔ)能電池加速步入收獲期。16年分布式光伏有望做到180-200MW 的并網(wǎng)，未來(lái)幾年有望做到1.2GW。
    同時(shí)受益于新能源汽車(chē)爆發(fā)增長(zhǎng)，公司動(dòng)力儲(chǔ)能電池供不應(yīng)求，此次定增擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能充分釋放，新能源業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS為1.44 元、1.90 元、2.28 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為15 倍、11 倍、9 倍，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商集采低于預(yù)期、電力需求低于預(yù)期、軍工項(xiàng)目慢于預(yù)期