>> 國泰君安-駱駝股份(601311)：穩(wěn)定增長的低估值汽車電池龍頭-160508
| 上傳日期： |
2016/5/9 |
大小： |
365KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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結論：維持“增持”評級。市場對公司業(yè)績增長一直有懷疑，我們認為公司面向的后市場用鉛酸蓄電池的更新需求是明確的，是利潤的主要來源，公司是被市場忽視的確定性龍頭品種。維持2016-17年的EPS 1.03 元/1.38 元的預測，維持目標價37 元。
公司公告的鋰電池項目和廢舊鉛酸電池后處理項目，融資額略低于之前的定增項目，主要是對電商業(yè)務的投資減少，我們認為這不影響公司的電商戰(zhàn)略和后市場增長。公司后市場更新需求爆發(fā)具有不確定性，同時受各種國家環(huán)保政策的影響比較大，我們綜合認為在二三季度爆發(fā)的可能性比較大。
催化劑：大股東對經銷商股權激勵進展，后市場更新需求大幅增長。
風險提示：新能源汽車業(yè)務進展緩慢，啟停電池銷量低于預期
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