>> 華泰證券-凱撒旅游(000796)持續(xù)推進(jìn)旅游O2O，強(qiáng)化資源掌控能力-160509
| 上傳日期： |
2016/5/9 |
大小： |
471KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋，薛蓓 |
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線上服務(wù)平臺+線下門店下沉，持續(xù)推進(jìn)旅游O2O 線上擬投資10.59億元用于海外即時服務(wù)保障系統(tǒng)，對內(nèi)建設(shè)資源整合管理系統(tǒng)，提高供應(yīng)鏈管理效率；對外打造移動APP為用戶提供基于LBS和POI的服務(wù)，布局流量入口，構(gòu)筑服務(wù)閉環(huán)。線下擬投資12.49億布局新型門店，形成覆蓋全國的零售網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)用戶粘性，進(jìn)一步搶占C端份額，推進(jìn)公司的旅游O2O戰(zhàn)略。 大力布局包機(jī)和郵輪業(yè)務(wù)，強(qiáng)化資源掌控能力 我國乘坐郵輪出境滲透率僅為1%，受益于消費(fèi)升級、政策紅利，景氣上行。公司擬投資30.19億元用于郵輪濕租（極地包船、母港包船）及衍生品采購，計劃在未來的三到五年內(nèi)市占率達(dá)25%以上，有利于公司在高景氣度細(xì)分領(lǐng)域中獲得先發(fā)優(yōu)勢，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場占有率和盈利能力。航旅通項目擬投資24.86用于包機(jī)，有利于豐富出境旅行線路，提高獲客能力，提升航空資源掌控能力從而提高盈利能力。 長期看好戰(zhàn)略布局，考慮市場因素調(diào)低為"增持" 公司登陸資本市場后，全產(chǎn)業(yè)鏈布局加速深化。出境游長期高成長性，公司為出境游龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈布局完善。暫不考慮此次非公開發(fā)行影響，維持盈利預(yù)測16/17/18年EPS為0.34/0.40/0.45元/股，對應(yīng)PE為80.76/68.65/61.02倍。公司估值處于較高位置，考慮停牌期間市場環(huán)境變化，暫調(diào)低評級至"增持"。 風(fēng)險提示：全球自然或政治災(zāi)難影響；項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；項目過會風(fēng)險。
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