>> 華泰證券-潮宏基(002345)：推進珠寶O2O轉型，時尚生態(tài)加快布局-160510
| 上傳日期： |
2016/5/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許世剛 |
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發(fā)行完成后，公司實際控制人及其一致行動人預計合計控制公司29.57%股份（按發(fā)行上限測算）。員工持股計劃將認購不超過增發(fā)股份10%。員工持股計劃中，公司6名核心高管將認購員工持股計劃40%。廖創(chuàng)賓先生及員工持股計劃所認購股份限售36個月。
上馬"珠寶云平臺"項目，推進珠寶O2O轉型，搶占更多市場份額
公司此次非公開發(fā)行將全部投向"珠寶云平臺創(chuàng)新營銷項目"，包括大數據系統(tǒng)、互聯網銷售及個性化訂制平臺、體驗店改造和升級、產品開發(fā)和鋪貨投入及顧問式網點投入等子項目。公司通過此次募投項目，將順應商業(yè)模式演進趨勢，加快珠寶O2O轉型，充分利用互聯網在海量數據，精準營銷、C2B定制等優(yōu)勢，對接公司已有的實體品牌渠道優(yōu)勢。公司將在品類上加大珠寶產品特別是婚慶類產品的研發(fā)投入，在鉆飾領域增強行業(yè)話語權。此外，公司與婚慶中心、婚紗影樓、高端會所等合作計劃設立4000個合作網點，由駐店珠寶顧問提供精準、靈活營銷推介。
基本面表現良好，品牌塑造力強勁
在飾品行業(yè)企業(yè)業(yè)績普遍出現下滑的情況下，公司一季度業(yè)績仍維持正增長，經營能力進一步彰顯，旗下"FION菲安妮"品牌經營得到持續(xù)改善。在投資參股跨境電商"拉拉米"后，2016年2月份公司合作設立了跨境化妝品品牌并購基金，從珠寶、女包等低頻消費向化妝品、美容等高頻消費及服務領域拓展，時尚生態(tài)圈布局進一步完善。公司圍繞輕奢定位打造時尚生活圈的戰(zhàn)略目標將加快落地。
維持"買入"評級，管理層增持提供安全邊際
維持公司盈利預測，暫時不考慮外延并購及增發(fā)攤薄，預計2016-2018年歸屬于母公司股東凈利潤分別為3/3.55/4.11億元，分別同比增長17.7%/18%/15.9%；基本每股收益分別為0.36/0.42/0.49元。進入16年，公司股價由于熔斷等因素遭遇錯殺，公司管理層對股票進行了增持，增持均價在11元左右；本次定增廖創(chuàng)賓先生及員工持股計劃以不低于9.95元/股價格參與鎖定三年。目前股價具備一定的安全邊際。受益迪士尼樂園開業(yè)及未來相關并購的落地，公司市值將得到進一步修復。
風險提示：黃金消費環(huán)境景氣度下行，產業(yè)并購不確定性較高。
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