>> 光大證券-星宇股份(601799)：大格局，智能駕駛有序推進-160510
| 上傳日期： |
2016/5/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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松下中國是松下工廠所生產(chǎn)的汽車電子元器件及其他汽車電子產(chǎn)品的銷售商，系星宇股份車燈元器件的供應(yīng)商之一，在智能駕駛領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先。據(jù)新浪科技報道，松下已開發(fā)出可適用于汽車自動駕駛的新一代高性能圖像傳感器，能將感光度提高至100 倍，在夜間行駛時也能夠瞬間識別信號燈、行人和障礙物等，顯示其領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢。
我們認為，車燈智能化是趨勢，公司與松下建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，可以充分發(fā)揮各自產(chǎn)品及業(yè)務(wù)優(yōu)勢，共同促進各自在LED 汽車照明、汽車電子領(lǐng)域產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的發(fā)展，更多合作內(nèi)容有望有序落地。
再進一步，深度布局智能駕駛。2016 年4 月29 日，公司公告擬以自有資金1.5 億元投資設(shè)立全資子公司星宇智能汽車電子科技有限公司，加強其在汽車電子、智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的布局，可視為公司開拓智能駕駛的信號。今日公司與松下中國簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雖然當前僅是框架協(xié)議，不涉及具體金額，但后續(xù)有望明確具體內(nèi)容，逐步落地。我們認為，公司將采用內(nèi)生式發(fā)展與外延式擴張并重的方式，深度布局智能駕駛領(lǐng)域，目前已有的動作亦顯示公司正穩(wěn)步推進智能駕駛領(lǐng)域布局，建議積極關(guān)注。
◆重申買入評級，6 個月目標價55 元
公司主業(yè)高增長有望持續(xù)，并欲深化布局智能駕駛領(lǐng)域，未來外延并購可期待。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為1.45 元、1.75 元和2.14元。給予買入評級，6 個月目標55 元，對應(yīng)2017 年31 倍PE。
◆風(fēng)險提示：汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。
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