>> 廣發(fā)證券-星宇股份（601799）定增迎接智能汽車風口， 邁向夜間輔助駕駛新龍頭-160427
| 上傳日期： |
2016/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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車燈受光源革命推動，從鹵素燈正逐漸向氙氣燈、LED 甚至激光燈演進。
同時受汽車智能化加速趨勢影響，以AFS 和ADB 為代表的智能車燈已經成為夜間智能駕駛標配。
星宇股份通過產品升級與客戶升級加速國產替代
星宇股份深耕車燈行業(yè)多年，不同通過產品升級與客戶升級加速進口替代。產品升級：一是產品結構優(yōu)化，高毛利率產品占比上升，二是科技含量提高，LED 燈、智能車燈加速布局?？蛻羯墸阂皇谴媪靠蛻舫酝福a品供貨向高端產品演進，二是客戶開拓加速、逐步切入高端客戶供應鏈。
借助于產品升級與客戶升級雙輪驅動，星宇股份已經成為國內車燈龍頭，逐漸向小糸、海拉等國際一流車燈企業(yè)看齊。
定增迎接風口，邁向夜間輔助駕駛新龍頭
星宇股份公布定增預案中7 億投資建設“汽車電子與照明研發(fā)中心”，擁抱智能汽車趨勢，主要研發(fā)方向包括車燈及車燈電子、智能駕駛、車載無線充電、抬頭顯示、傳感器技術、智能化生產線等領域。目前公司智能車燈項目循序展開，AFS 車燈已經配套廣汽傳祺GS4 車型，公司的ADB大燈同樣有望在2016 年通過研發(fā)攻關得到樣品，切入智能駕駛領域。
盈利預測及評級
我們預計公司16-18 年EPS 分別為1.51/1.84/2.22 元，對應PE 分別為27.2/22.34/18.54。考慮到公司通過產品升級與客戶升級加速國產替代，定增切入智能駕駛領域，有望成為夜間輔助駕駛新龍頭，給予“買入”評級。
風險提示
產能擴產不達預期，研發(fā)進度不達預期，大客戶流失風險。
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