久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    后市場斬獲新訂單，厚積薄發(fā)亟待突破。此次公司取得的一汽大眾售后市場訂單意義重大。一方面一直以來受限于我國后市場行業(yè)制度問題，公司后市場業(yè)務(wù)的推進(jìn)一直相對緩慢，此次訂單可以說拉開公司后市場突破的新篇章，將提升公司產(chǎn)品在后裝市場占比和影響力，未來后市場挖掘潛力巨大。另一方面此次售后市場訂單覆蓋車型較多，包括一汽-大眾部分熱賣明星車型，未來能給公司業(yè)績提供強(qiáng)有力的支持，我們預(yù)計(jì)此次訂單將為公司增厚上億元營業(yè)收入。
    前裝進(jìn)口替代，業(yè)績穩(wěn)定增長。目前我國乘用車車燈前裝市場規(guī)模達(dá)到300 億元，公司市占率約8%，提升空間巨大。主機(jī)廠成本端壓力增加促使進(jìn)口替代加快，公司產(chǎn)品市場占比有望持續(xù)提高。公司在進(jìn)口替代上主要遵循高端客戶低端產(chǎn)品切入，逐步由低端產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品切換的過程。公司在客戶結(jié)構(gòu)上一直走合資品牌+高端化路線，對高端合資品牌如奧迪、寶馬均實(shí)現(xiàn)突破；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上則在逐步擴(kuò)大高毛利大燈占比，16 年大燈收入有望實(shí)現(xiàn)大幅提升。
    智能化步履堅(jiān)定，低估值智能駕駛集成標(biāo)的。1、汽車車燈發(fā)展趨勢：智能化、電子化?，F(xiàn)如今，新的照明系統(tǒng)正朝著自適應(yīng)駕駛光束方向發(fā)展，如AFS、ADB大燈。此外，現(xiàn)在很多智能大燈和ADAS 相結(jié)合，成為先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)的一環(huán)；2、定增投資“汽車電子與照明研發(fā)中心”，公司向汽車電子轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略堅(jiān)定。2014 年公司第一款A(yù)FS 前照燈成功研發(fā)并已成功配套廣汽傳祺GS4， ADB大燈樣品有望今年完成。
    估值與評級：暫不考慮增發(fā)影響，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年的EPS 分別為 1.42元、1.78 元、2.09 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為 26 倍、21 倍、18 倍。我們強(qiáng)烈看好公司未來在后市場，汽車電子，智能駕駛方面的轉(zhuǎn)型發(fā)展，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)下行，汽車行業(yè)或持續(xù)低迷。