>> 國金證券-東方國信（300166）從商業(yè)智能到大數(shù)據(jù)4.0，持續(xù)鞏固領先位置-160510
| 上傳日期： |
2016/5/11 |
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pdf 共31頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
周明巍 |
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于此同時，公司也正在為即將到來的大數(shù)據(jù)3.0和4.0時代做人工智能，機器學習等的技術儲備。
第二，大數(shù)據(jù)下游幾大行業(yè)齊發(fā)力。公司上市以后，除了在電信領域已經(jīng)成為大數(shù)據(jù)分析應用的龍頭，并保持快速發(fā)展。其通過內(nèi)生與外延式的拓展并舉，已經(jīng)將自身大數(shù)據(jù)技術應用于下游金融，工業(yè)，政府安防等多個領域。由于目前電信行業(yè)以外其他下游行業(yè)大數(shù)據(jù)應用集中度不高，在大數(shù)據(jù)發(fā)展?jié)摿薮蟮那疤嵯拢瑬|方國信還有望在這些領域不斷提高其市場占有率，從而獲得更快速的成長。
第三，外延并購方向明確，可持續(xù)。公司上市以來外延并購近10家企業(yè)，且絕大多數(shù)都獲得了成功，目前利潤的30%已經(jīng)來自于外延式收購。但公司在擴張的同時毛利率和凈利潤率多年來保持高位平穩(wěn)。說明公司在外延式拓展業(yè)務上有的放矢，實現(xiàn)了真正協(xié)同效應。近期公司即將完成定向增發(fā)，完成融資18億元左右投入5項大數(shù)據(jù)平臺建設。憑借充沛資金，依靠自身判斷以及外腦協(xié)助，相信公司在外延式拓展上將繼續(xù)有所建樹。
估值與投資建議 我們預期2016-2018年利潤3.44，5.29，6.93億元，對應EPS 0.62，0.94，1.23元。給予公司未來6個月40元階段目標價位，對應2017年40倍的估值。
風險
內(nèi)生業(yè)績不達預期
外延進展低于預期
應收賬款占比偏高，占用流動資金較多(但壞賬風險相對較小，詳見后文分析)
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