>> 國泰君安-國信證券(002736)：業(yè)績跨越式增長，向一流券商邁進-160512
| 上傳日期： |
2016/5/12 |
大小： |
589KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，孔祥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
給予“增持”評級，下調目標價至16.83元/股。2015年實現營收/歸母凈利潤291.4/139.5 億元，同比增長147%/183%?？紤]到股基交易量下滑對于公司業(yè)績的不利影響，我們下調公司2016-2018 年EPS 至0.97/1.02/1.06元。公司上市后資本實力和盈利能力均實現大幅提升，積極推動業(yè)務多元化布局，未來高速發(fā)展可期，給予公司一定的估值溢價，對應2016 年2.5倍PB，下調目標價至16.83 元/股，維持“增持”評級。
順應行業(yè)發(fā)展趨勢，協同打造“大經紀”業(yè)務。2015 年經紀及財富管理業(yè)務實現營業(yè)收入175.35 億元，同比增長176.23%；經紀業(yè)務手續(xù)費收入躍居行業(yè)第一。公司金太陽手機證券注冊用戶及手機證券交易量大幅增長，其中金太陽手機證券注冊用戶超860 萬，手機證券交易量占比32%。
未來公司將打造產品超市和互聯網金融，進一步完善互聯網金融布局。
建立投行“3+N”業(yè)務布局，中小企業(yè)股票承銷維持行業(yè)領先。公司投行業(yè)務建立了全價值鏈服務模式，打造為客戶提供從融資、并購到上市、做市等全方位金融服務。公司在中小板、創(chuàng)業(yè)板市場承銷保薦的家數和金融處于行業(yè)領先地位，2015 年新增新三板掛牌企業(yè)126 家，行業(yè)排名第五；參與106 次掛牌企業(yè)股票發(fā)行，募集資金74.10 億元，行業(yè)排名第四。
積極布局創(chuàng)新業(yè)務，盈利模式轉型升級初見成效。公司資本中介業(yè)務高速發(fā)展，2015 年實現收入24.43 億元，同比增長269.63%。全資子公司國信弘盛專注于直接投資，已成功切入專業(yè)化投資領域，2015 年與產業(yè)資本共同設立國信藍思一號、國信大族一號等產業(yè)基金。
風險提示：股市大幅下跌
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