>> 國泰君安-華力創(chuàng)通(300045)切入軌交市場 踐行北斗軍民融合戰(zhàn)略-160515
| 上傳日期： |
2016/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司擬以4億元對價（60%股份+40%現(xiàn)金）收購軌道交通系統(tǒng)供應商明偉萬盛，同時配套融資4 億元以支付現(xiàn)金對價、開發(fā)衛(wèi)星通信技術北斗微訊及無人機業(yè)務，有望促進公司衛(wèi)星領域技術在軌交行業(yè)落地，走出公司在北斗民用領域布局的第一步。由于衛(wèi)星移動通信市場發(fā)展有所延后，下調公司2016-2018 年EPS 預測至0.11（-42%）/0.23（-8%）/0.29（-9%）元（考慮收購則對應備考EPS 為0.16/0.29/0.35 元），維持目標價20.9元，對應2017 年87 倍PE（備考72 倍PE），維持“增持”評級。
收購明偉萬盛切入軌交，踐行北斗軍民融合戰(zhàn)略。①明偉萬盛核心業(yè)務為“軌道交通安全門系統(tǒng)”，2015 年實現(xiàn)收入6583 萬元，凈利潤1671 萬元；報告書預測2016 年收入1.4 億元，凈利潤3450 萬元，將為上市公司帶來顯著業(yè)績增厚（+58%）。②公司將借助明偉萬盛的客戶資源，為公司衛(wèi)星應用技術在軌道交通領域落地鋪平道路；未來公司有望在民用領域持續(xù)布局和拓展。③軌交列車需要實時、精確追蹤位置，以及需要在高速行進中保證持續(xù)可靠的通信，將對北斗導航和衛(wèi)星通信技術形成剛需；據(jù)公司公告，“十三五”期間我國開通軌交城市數(shù)量將從25 座增加到55 座，總投資達4 萬億元；若2%用于定位和通信系統(tǒng)、平均到5 年計算，則每年市場規(guī)模達160 億元。
催化劑：收購明偉萬盛完成，進入軌交定位和通信系統(tǒng)市場。
風險提示：收購未能過會。
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