>> 廣發(fā)證券-科大訊飛（002230）收購樂知行、發(fā)力北京教育市場-160518
| 上傳日期： |
2016/5/18 |
大小： |
568KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
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本次交易募集的配套資金擬用于支付本次交易的現(xiàn)金對價、支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及相關(guān)稅費(fèi)、補(bǔ)充樂知行流動資金、產(chǎn)業(yè)并購資金等。本次交易完成后，公司的股本將由12.92 億股變更為13.16 億股。公司于5 月18 日開市起復(fù)牌。
實現(xiàn)北京教育市場布局、提升公司整體盈利能力
樂知行是教育信息化軟件公司，業(yè)務(wù)涉及教育信息化整體解決方案、互聯(lián)網(wǎng)教育、教育公有云，數(shù)字校園包括平臺及基礎(chǔ)架構(gòu)、一體化教務(wù)教學(xué)、校園全方位辦公管理、教師綜合管理、學(xué)生學(xué)習(xí)成長等八大平臺、近六十個應(yīng)用系統(tǒng)，涵蓋學(xué)校教學(xué)、辦公、管理、生活等各個業(yè)務(wù)層面。收入主要來源北京，當(dāng)?shù)鼐哂胸S富的客戶資源和項目經(jīng)驗。科大訊飛在教育領(lǐng)域前期借助語音產(chǎn)品切入，目前已經(jīng)形成較為完善的產(chǎn)品體系涵蓋了教、學(xué)、考、評、管各大環(huán)節(jié)。在資源方面，科大訊飛積累的大量教育資源、語音核心技術(shù)、各級教育平臺的研發(fā)經(jīng)驗以及訊飛超腦計劃的前沿技術(shù)積累，能夠幫助樂知行提高產(chǎn)品能力和類型，在北京既有市場提高滲透，并輻射周邊地區(qū)。
從14 到15 年趨勢來看，樂知行高毛利的教育軟件和服務(wù)收入的占比提升，同時兩塊業(yè)務(wù)的收入均有不錯的成長，盈利能力處于上升期?？拼笥嶏w預(yù)告2016 年1-6 月凈利潤區(qū)間為1.43 億-2.15 億，同比變動區(qū)間0-50%。
假設(shè)樂知行2017 年開始完全并表，在17 年計算股權(quán)攤薄的影響，預(yù)計16-18年EPS 分別為0.37 元、0.42 元、0.51 元，給予“謹(jǐn)慎增持”評級！
風(fēng)險提示
增發(fā)進(jìn)度存在不確定性；訊飛超腦前期投入較大，收益兌現(xiàn)時間存在不確定性。
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