>> 光大證券-海源機械(002529)定增完成，碳纖維車身輕量化產(chǎn)業(yè)有序推進-160518
| 上傳日期： |
2016/5/19 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王海山 |
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2015 年公司在碳纖維車身成型取得重要技術(shù)突破，目前是全球少數(shù)掌握碳纖維短周期大批量成型工藝及裝備核心技術(shù)的企業(yè)，成功開發(fā)了碳纖維概念車用于驗證自主研發(fā)工藝與裝備。2015 年公司與福建省汽車工業(yè)集團等共同出資設(shè)立福建云度新能源汽車，公司持股11%，深入布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，利于公司碳纖維相關(guān)裝備及產(chǎn)品的市場開拓。預計2016 年底前完成碳纖維車身部件生產(chǎn)線的安裝調(diào)試，2017 年上半年實現(xiàn)批量投產(chǎn)。
◆復合材料建筑應用快速放量，液壓成型裝備業(yè)績拖累將減弱玻璃纖維復合材料制品在建筑、汽車應用市場推廣情況良好。2014 年公司推出復合材料建筑模板，立足房建+公建（地鐵、高鐵、水利等）兩大市場，產(chǎn)品具有輕質(zhì)便捷、通用性強、施工靈活、節(jié)省人工等優(yōu)勢，得到國內(nèi)多家大型施工企業(yè)認可，開展項目合作和試點。2015 年復合材料建筑模板業(yè)務實現(xiàn)收入7841 萬元，同比增長258%，毛利率達到35.7%，收入占比提升至34%，毛利占比提升至39%，2016 年有望保持快速增長。
公司傳統(tǒng)液壓成型裝備業(yè)務受房地產(chǎn)與冶金行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑影響，需求低迷，銷售收入下滑，2015 年液壓成形設(shè)備收入占比下降至37%，收入占比大幅降低，未來壓機業(yè)務對公司整體業(yè)績的不利影響將大幅削弱。
◆維持買入，目標價21 元
預計公司2016-2018 年歸屬母公司凈利潤分別為0.21/0.56/1.31 億元，EPS 分別為0.08/0.22/0.51 元，維持公司買入評級，目標價21 元。
◆風險提示：碳纖維車身產(chǎn)業(yè)化進展不及預期
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