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>> 光大證券-海源機(jī)械(002529)定增6億進(jìn)軍碳纖維產(chǎn)業(yè),公司業(yè)務(wù)脫胎換骨-150429
上傳日期:   2015/4/29 大?。?/td>   428KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   王海山
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項(xiàng)目完成后公司來源于碳纖維產(chǎn)業(yè)的收入利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于原有主業(yè),公司業(yè)務(wù)完全脫胎換骨。
    ◆碳纖維車身重量輕強(qiáng)度高,汽車輕量化浪潮下快速發(fā)展,應(yīng)用空間巨大碳纖維材料性能優(yōu)秀,比重不到鋼的1/ 4,但拉伸強(qiáng)度卻是鋼的7-9倍,同時(shí)擁有比金屬材料高4-5 倍的能量吸收能力。用碳纖維復(fù)合材料結(jié)構(gòu)取代目前的鋼體車身,可大幅減重高達(dá)60%,提高30%以上的燃油效率,碳纖維復(fù)合材料是目前新能源汽車輕量化的最佳材料。目前寶馬i 系類電動(dòng)車已經(jīng)采用碳纖維車身,而隨著碳纖維原材料價(jià)格的快速下降和零部件加工工藝的快速發(fā)展,碳纖維使用成本快速下降,逐漸應(yīng)用于國(guó)產(chǎn)新能源電動(dòng)車,在今年上海車展上北汽集團(tuán)與康得新聯(lián)手推出了碳纖維超輕車身,我們判斷未來碳纖維將廣泛應(yīng)用于國(guó)產(chǎn)的新能源汽車,市場(chǎng)需求空間巨大。
    ◆技術(shù)積累雄厚,看好公司項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化
    碳纖維復(fù)合材料核心技術(shù)是采用高端液壓機(jī)的模壓成型工藝,海源機(jī)械在液壓裝備技術(shù)領(lǐng)域積累雄厚, 2012 年成功研發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的直接在線全自動(dòng)長(zhǎng)纖維增強(qiáng)熱塑型復(fù)合材料(LFT-D)模壓生產(chǎn)線,是全球第二家掌握該核心復(fù)合材料模壓工藝的裝備企業(yè),也是目前國(guó)內(nèi)唯一具備研發(fā)及大規(guī)模生產(chǎn)碳纖維復(fù)合材料成套裝備基礎(chǔ)的企業(yè)。
    ◆首次買入,目標(biāo)價(jià)25 元
    我們預(yù)計(jì)2015-2017 年攤薄后EPS 分別為0.07/0.48/0.92 元,當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)PE 分別為250、36、19 倍,首次給予公司買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)25元,對(duì)應(yīng)2017 年27 倍市盈率。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。
    
 
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