>> 東興證券-三維通信(002115)剩者為王,網(wǎng)優(yōu)行業(yè)回暖最佳受益標(biāo)的-160523
| 上傳日期： |
2016/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊若木，閻貴成 |
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國內(nèi)4G 進(jìn)入“深覆蓋”階段，網(wǎng)優(yōu)行業(yè)景氣度提升。2015 年，國內(nèi)4G 牌照全面落地，網(wǎng)優(yōu)行業(yè)需求開始復(fù)蘇。中國移動明確2016 年將加強(qiáng)4G 網(wǎng)絡(luò)的深度覆蓋，意味著中移動的4G 建設(shè)已進(jìn)入“深覆蓋”階段。中國電信和中國聯(lián)通目前仍處“廣覆蓋”階段，預(yù)計年底也將進(jìn)入“深覆蓋”階段，將支撐網(wǎng)優(yōu)行業(yè)2016 年起進(jìn)入高景氣周期。
物聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，有望打開網(wǎng)優(yōu)行業(yè)的“逆周期”成長空間。市場可能會有疑問，4G 網(wǎng)優(yōu)需求似乎只能維持2-3 年的高景氣，5G 商用要到2020 年左右，網(wǎng)優(yōu)企業(yè)如何度過空檔期？我們認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)有望打破網(wǎng)優(yōu)行業(yè)的“短周期”特點。原因是發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的前提之一是要有網(wǎng)絡(luò)覆蓋，包括很多人跡罕至、通信網(wǎng)絡(luò)未覆蓋但需要開展數(shù)據(jù)監(jiān)測的區(qū)域，如石油管道監(jiān)測、江河湖海監(jiān)測等等。這就需要運(yùn)營商開展特定區(qū)域的定點覆蓋，對此網(wǎng)優(yōu)企業(yè)大有可為。數(shù)據(jù)顯示，全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備在2020 年將達(dá)385 億，較2015 年大增285%。國內(nèi)三大運(yùn)營商預(yù)計2016年將新增6,200 萬物聯(lián)網(wǎng)用戶，將支撐網(wǎng)優(yōu)行業(yè)維持增長。
公司在海外市場、行業(yè)信息化及智慧停車應(yīng)用方面值得期待。2015 年，公司在日本市場取得突破，海外收入大增509%；“專用區(qū)域信息安全與通信指揮系統(tǒng)”研發(fā)成功，并簽約北京13 所監(jiān)獄，未來有望與運(yùn)營商進(jìn)行話費(fèi)分成；此外，公司擁有30 多萬棟樓的項目資源，物業(yè)關(guān)系良好，以此為基礎(chǔ)，智慧停車應(yīng)用已進(jìn)入孵化階段，發(fā)展值得期待。
公司盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.09元、0.13 元和0.16 元，對應(yīng)PE106/75/61 倍，每股凈資產(chǎn)2.20 元、2.12元和2.03 元，對應(yīng)PB4.4/4.6/4.8 倍，參考行業(yè)可比公司，按PE/PB 孰低法，給予公司6 個月目標(biāo)價11.97 元，首次覆蓋給予“推薦”評級。
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