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目前ADB 市場份額約1%，預(yù)計(jì)2020 年上升到10%，2025 年達(dá)到25%。我們認(rèn)為，車燈智能化不僅能夠有效提升行車安全，且有助于推進(jìn)夜間智能駕駛輔助系統(tǒng)發(fā)展，前景十分看好。
    積極研發(fā)，占領(lǐng)車燈智能制高點(diǎn)
    2016 年5 月19 日，公司正式推出ADB 產(chǎn)品，顯示其技術(shù)積累扎實(shí)。公司自2011 年以來，不斷加大技術(shù)與資源投入，推進(jìn)AFS（自適應(yīng)前照明系統(tǒng)）等先進(jìn)技術(shù)的研究。2015 年4 月，公司自主研發(fā)的AFS 前照燈已經(jīng)量產(chǎn)并裝配于廣汽自主品牌的重點(diǎn)車型傳祺GS 4。2012 年至2013 年期間，公司積極調(diào)研ADB 系統(tǒng)，并于2015 年、2016 年進(jìn)行可靠性試驗(yàn)，預(yù)計(jì)2016 年下半年到2017 年年初正式推廣應(yīng)用，首先在廣汽和奇瑞上測試。
    我們認(rèn)為，車燈智能化進(jìn)程加快，行業(yè)壁壘不斷提升，公司在車燈智能化領(lǐng)域積極研發(fā)，技術(shù)全國領(lǐng)先，有望持續(xù)提升市場占有率。
    持續(xù)落地，深度布局智能駕駛
    2015 年11 月，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬7.11 億元用于設(shè)立汽車電子和照明研發(fā)中心；2016 年4 月29 日，擬以自有資金1.5 億元投資設(shè)立全資子公司星宇智能汽車電子科技有限公司；2016 年5 月10 日，與松下中國簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同促進(jìn)各自在LED 汽車照明、汽車電子領(lǐng)域產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的發(fā)展；2016 年5 月19 日發(fā)布了智能車燈系統(tǒng)ADB。我們認(rèn)為，已有的動(dòng)作顯示公司正穩(wěn)步推進(jìn)智能駕駛領(lǐng)域布局，我們將積極關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。
    重申買入評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)55 元
    公司主業(yè)高增長有望持續(xù)，并欲深化布局智能駕駛領(lǐng)域，未來外延并購可期待。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為1.45 元、1.75 元和2.14元。給予買入評級，6 個(gè)月目標(biāo)55 元，對應(yīng)2017 年31 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。