>> 興業(yè)證券-星宇股份（601799）攜手凱翼，落地智能車燈-160523
| 上傳日期： |
2016/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王冠橋 |
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ADB 智能車燈是國際最領(lǐng)先、最復(fù)雜的車燈技術(shù)之一，包括傳感、識別、執(zhí)行系統(tǒng)等，對于提高行車安全有重要意義。公司于2016 年5 月19 日首次對外發(fā)布了第一代ADB 智能大燈系統(tǒng)，預(yù)計于2017 年正式推廣應(yīng)用。
通過凱翼實現(xiàn)乘用車前裝市場突破。凱翼成立于2014 年，是奇瑞汽車的子公司，目前在售兩款轎車凱翼C3/C3R，2015 年銷量2.5 萬輛，并于4月的北京車展推出了智能互聯(lián)汽車凱翼X3。凱翼以“打造年輕人喜愛的智能互聯(lián)汽車”為目標，雙方合作可共享相關(guān)技術(shù)、加快智能大燈的研發(fā)進程，并為星宇的先進智能大燈產(chǎn)品爭取更多的配套機會。
內(nèi)外并舉，加速推進智能汽車布局。2014 年來公司將發(fā)展重心轉(zhuǎn)到智能車燈系統(tǒng)，在該領(lǐng)域持續(xù)布局并有加速趨勢。2014 年8 月，公司收購neueI&T 公司70%股權(quán)；2015 年4 月，自適應(yīng)轉(zhuǎn)向大燈系統(tǒng)AFS 量產(chǎn)；2015年11 月，擬募集資金7.11 億用于設(shè)立汽車電子和照明研發(fā)中心；2016 年4 月，公告以1.5 億元投資設(shè)立星宇智能汽車電子；2016 年5 月發(fā)布了智能車燈系統(tǒng)ADB，并與松下和凱翼簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。
攜手奇瑞凱翼，落地智能車燈，維持“買入”評級。車燈主業(yè)受益進口替代，已進入主流合資車廠配套體系，未來重點由客戶開拓轉(zhuǎn)向產(chǎn)品升級，長春、佛山產(chǎn)能投放保證未來兩年持續(xù)增長。新業(yè)務(wù)方面，通過ADB 智能車燈切入輔助駕駛領(lǐng)域，再融資加大研發(fā)投入。不考慮非公開發(fā)行的影響，預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為1.50、1.83、2.24 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：汽車銷量下滑，汽車電子研發(fā)不及預(yù)期。
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