>> 廣發(fā)證券-京新藥業(yè)（002020）發(fā)布新版增發(fā)方案，全年業(yè)績維持高增長-160524
| 上傳日期： |
2016/5/24 |
大小： |
538KB |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
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終止員工持股舊方案，但核心高管仍然參與本次增發(fā)
本次方案主要的變化在于增發(fā)對象和鎖定時間：首先之前的硅谷長瑞等機(jī)構(gòu)因?yàn)樘厥庠虿粎⑴c本次增發(fā)，導(dǎo)致增發(fā)對象變更為京新控股在內(nèi)的10 名機(jī)構(gòu)投資者；其次大股東以外的參與對象鎖定時間從三年變更為一年，根據(jù)最新的審核政策，員工持股的舊方案需要修改。
京新控股認(rèn)購本次增發(fā)20%~30%的股份，而京新控股的股東金至投資為呂鋼、王能能、徐小明等10 名核心高管共同持股，可以認(rèn)為公司主要高管仍然積極參與本次增發(fā)方案，同時鎖定三年。
中報預(yù)計增速在40%~60%，瑞舒伐招標(biāo)進(jìn)展良好
公司主要產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長，預(yù)計中報增速在40%~60%的區(qū)間。
瑞舒伐他汀預(yù)計全年增速在40%左右：京新的瑞舒伐在部分省份享受海外認(rèn)證，目前來看，招標(biāo)進(jìn)展良好，其中主要規(guī)格5mg 和10mg 裝價格降幅為上一輪招標(biāo)價格20%以內(nèi)，受到海南通用三洋、海正等新產(chǎn)品的沖擊較弱，目前仍然處于高速成長期。
預(yù)計16-18 年EPS 分別為0.43 元、0.55 元、0.67 元
我們預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.43 元/0.55 元/0.67 元，對應(yīng)EPS分別為27/21/18 倍。公司全年業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長，同時非公開發(fā)行方案，成立健康產(chǎn)業(yè)基金有望打開公司未來成長空間，目前股價對應(yīng)16年P(guān)E 為27 倍，已經(jīng)過度反應(yīng)了市場對仿制藥降價的悲觀預(yù)期，新版增發(fā)底價11.13 元，考慮到公司業(yè)績堅實(shí)，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
瑞舒等核心產(chǎn)品招標(biāo)降價；海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展不利。
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