>> 中泰證券-上海梅林(600073)大漲點(diǎn)評：拐點(diǎn)已到、志存高遠(yuǎn)，堅(jiān)定布局未來牛肉龍頭-160524
| 上傳日期： |
2016/5/24 |
大?。?/td>
| 426KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡彥超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
短期看業(yè)績釋放下養(yǎng)殖資產(chǎn)和海外并購重估，長期看牛肉藍(lán)海大發(fā)展，打造國內(nèi)牛肉行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌——公司生豬存欄100 萬頭（其中權(quán)益60 萬頭），年頭均盈利保守估計(jì)500 元左右，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)3 個億，收購SFF 全年并表有望貢獻(xiàn)利潤接近1 個億，同時公司完成清理虧損企業(yè)，減虧成效逐漸顯現(xiàn)，加上原有業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)公司16 年總體業(yè)績5-6 億元，相比15 年將實(shí)現(xiàn)翻倍式增長。近期市場關(guān)注度大福提升，之前定增解禁壓力基本釋放，短期市值目標(biāo)140 億（對應(yīng)今年25 倍），中期第一目標(biāo)200 億元。
牛肉大戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，未來肉類龍頭堅(jiān)定可期，為什么看200 億以上。國內(nèi)牛肉是空間巨大的藍(lán)海市場，行業(yè)規(guī)模保守估計(jì)高達(dá)5000 億，且成長潛力仍足，目前市場仍然處于初級競爭階段，品牌化、冷鮮化都剛剛起步，沒有全國化領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，空間和機(jī)會不言而喻，而梅林擁有最有可能突圍中國牛肉市場的特質(zhì)：“控制海外資源+國內(nèi)具有品牌/渠道”（近期我們廣泛調(diào)研國內(nèi)牛肉行業(yè)各種模式，目前跑馬圈地階段進(jìn)口凍肉仍將是主流），未來有望成長為國內(nèi)牛肉領(lǐng)軍企業(yè)，而占據(jù)國內(nèi)3%-5%的市場份額，將來盈利就在10 億級別，對應(yīng)市值200 億以上?？傊?，公司對于牛肉戰(zhàn)略將持續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)，雄心勃勃、志在高遠(yuǎn)，有望繼續(xù)完善海外布局及渠道資源，真正打造國內(nèi)牛肉領(lǐng)導(dǎo)品牌，實(shí)現(xiàn)彎道超車，同時新管理層強(qiáng)大的執(zhí)行力提供有力保證，集團(tuán)也定位明確、大力支持。
目標(biāo)價21.3 元，重申“買入”評級。預(yù)計(jì)公司2016-18 年實(shí)現(xiàn)收入252、274、301 億元，同比增長106%、9%、9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.5、6.3、7.0 億元，同比增長237%、14%、11%，對應(yīng)EPS 分別為0.59、0.67、0.75 元。給予短期市值目標(biāo)140 億元（對應(yīng)今年25 倍），中期第一目標(biāo)200 億元，對應(yīng)股價21.3 元，重申“買入”評級。
風(fēng)險提示：食品安全問題、海外審批進(jìn)度落后預(yù)期。
|
|
