>> 浙商證券-喬治白(002687)職業(yè)裝龍頭,重新定義中國校服-160524
| 上傳日期： |
2016/5/25 |
大?。?/td>
| 1934KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
職業(yè)裝業(yè)務有望保持穩(wěn)定增長
職業(yè)裝為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)，毛利率穩(wěn)定在47%左右，公司已構建了溫州、河南和云南三大生產基地，通過與英國高級定制品牌切斯特巴雷合作，公司進一步提升了產品工藝，旗下職尚創(chuàng)意設計具備強大的設計能力。2015 年，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域華東地區(qū)營收占比達到47%，毛利率高到56.42%，比上年7.12 個百分點。在行業(yè)整體處于低谷與調整中，我們看好公司的發(fā)展能力，該塊業(yè)務我們認為將保持穩(wěn)定增長。
堅定主業(yè) 內生與外延結合
公司堅定主業(yè)，提出將在保持和發(fā)展現(xiàn)有職業(yè)裝市場和營收規(guī)模的同時，發(fā)揮公司在量體定制、渠道、品牌、工藝方面的核心競爭力，以內生式增長的方式適當結合外延式并購的方式，全力開拓中國中高端校服事業(yè)，培育公司新的營收和利潤增長點。我們看好公司圍繞主業(yè)進行外延并購的落地。
盈利預測及估值
公司傳統(tǒng)職業(yè)裝業(yè)務保持穩(wěn)定，校服市場存在巨大的消費升級空間，加之公司明確指出適當結合外延并購方式，全力開拓中高端校服市場，有望加速在未來形成新的利潤增長點。預計2016-2018 年公司EPS 為0.25、0.29、0.32 元/股。
|
|
